Obligation à coupon zéro

Quest-ce quune obligation à coupon zéro

Une obligation à coupon zéro est un titre de créance qui ne paie pas dintérêts mais se négocie à une forte décote, dégageant un profit à léchéance, lorsque lobligation est remboursée pour sa valeur nominale totale.

Certaines obligations sont émises sous forme dinstruments à coupon zéro dès le début, tandis que dautres se transforment en instruments à coupon zéro après quune institution financière les dépouille de leurs coupons et les reconditionne sous forme dobligations à coupon zéro. Parce quelles offrent lintégralité du paiement à léchéance, les obligations à coupon zéro ont tendance à fluctuer en prix, bien plus que les obligations à coupon.

Une obligation à coupon zéro est également connue comme une obligation de régularisation.

RUPTURE de lobligation à coupon zéro

Une obligation est un portail par lintermédiaire duquel une société ou un organisme gouvernemental lève des capitaux. Lorsque des obligations sont émises, les investisseurs achètent ces obligations, agissant en fait en tant que prêteurs de lentité émettrice. Les investisseurs obtiennent un rendement sous forme de coupon Paiements, qui sont faites semestriellement ou annuellement, tout au long de la vie de lobligation.

Lorsque lobligation arrive à échéance, le détenteur de lobligation est remboursé dun montant égal à la valeur nominale de lobligation. La valeur nominale ou nominale dune obligation dentreprise est généralement de 1 000 $. Si une obligation dentreprise est émise avec une décote, cela signifie que les investisseurs peuvent acheter lobligation en dessous de sa valeur nominale. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation avec un rabais de 920 $ recevra 1 000 $. Le rendement de 80 $, plus les paiements de coupon reçus sur lobligation, est le revenu de linvestisseur pour la détention de lobligation.

Mais toutes les obligations ne comportent pas de paiements de coupon. Celles qui le font not sont appelées obligations à coupon zéro. Ces obligations sont émises avec une forte décote et remboursent la valeur nominale à léchéance. La différence entre le prix dachat et la valeur nominale représente le rendement de linvestisseur. Le paiement reçu par linvestisseur est égal au capital investi plus les intérêts gagnés, composés semestriellement, à un rendement déclaré. Lintérêt gagné sur une obligation à coupon zéro est un intérêt imputé, ce qui signifie quil sagit dun taux dintérêt estimé pour lobligation et non dun taux dintérêt établi. Par exemple, une obligation dun montant nominal de 20 000 $, qui vient à échéance dans 20 ans, avec un rendement de 5,5%, peut être achetée pour environ 6 855 $. À la fin des 20 ans, linvestisseur recevra 20 000 $. La différence entre 20 000 $ et 6 855 $ (ou 13 145 $) représente les intérêts qui se composent automatiquement jusquà léchéance de lobligation. Lintérêt imputé est parfois appelé «intérêt fantôme».

Lintérêt imputé sur lobligation est soumis à limpôt sur le revenu, selon lInternal Revenue Service (IRS). Par conséquent, bien quaucun paiement de coupon ne soit effectué sur les obligations à coupon zéro jusquà léchéance, les investisseurs peuvent encore devoir payer des impôts sur le revenu fédéraux, étatiques et locaux sur les intérêts imputés qui courent chaque année. Lachat dune obligation municipale à coupon zéro, lachat dobligations à coupon zéro dans un compte exonéré dimpôt ou lachat dune obligation dentreprise à coupon zéro bénéficiant dun statut dexonération fiscale sont quelques moyens déviter de payer des impôts sur ces titres.

Calcul du prix

Le prix dune obligation zéro coupon peut être calculé comme suit:

Price = M / ( 1 + r) n

où M = valeur à léchéance ou valeur nominale de lobligation

r = taux dintérêt requis

n = nombre dannées jusquà léchéance

Si un investisseur souhaite réaliser un rendement de 6% sur une obligation, avec Valeur nominale de 25 000 USD, qui arrivera à échéance dans trois ans, il sera prêt à payer ce qui suit:

25 000 USD / (1 + 0,06) 3 = 20 991 USD.

Plus le délai avant léchéance de lobligation est long, moins linvestisseur paie pour celui-ci, et vice versa. Les dates déchéance des obligations à coupon zéro sont généralement à long terme, avec des échéances initiales de à l est 10 ans. Ces dates d’échéance à long terme permettent aux investisseurs de planifier des objectifs à long terme, tels que l’épargne pour les études universitaires d’un enfant. Grâce à la forte décote de lobligation, un investisseur peut mettre une petite somme dargent qui peut augmenter avec le temps.

Les obligations à coupon zéro peuvent être émises à partir de diverses sources , y compris le Trésor américain, les entités gouvernementales et locales et les sociétés. La plupart des obligations à coupon zéro se négocient sur les principales bourses. (Pour une lecture connexe, voir «Quelle est la différence entre une obligation à coupon zéro et une obligation ordinaire? »)