Taux de coupon
Quest-ce quun taux de coupon?
Un taux de coupon est le rendement payé par un titre à revenu fixe; le taux du coupon dun titre à revenu fixe correspond simplement aux paiements de coupon annuels payés par lémetteur par rapport à la valeur nominale ou nominale de lobligation. Le taux du coupon, ou paiement du coupon, est le rendement de lobligation payé à sa date démission. Ce rendement change à mesure que la valeur de lobligation change, donnant ainsi le rendement de lobligation à léchéance.
Taux de coupon
Fonctionnement dun taux de coupon
Le taux du coupon dune obligation peut être calculé en divisant la somme des paiements de coupon annuels du titre et en les divisant par la valeur nominale de lobligation. Par exemple, une obligation émise dune valeur nominale de 1 000 $ qui paie un coupon de 25 $ semestriellement a un taux de coupon de 5%. Toutes choses égales par ailleurs, les obligations avec des taux de coupon plus élevés sont plus souhaitables pour les investisseurs que celles avec des taux de coupon inférieurs.
Le taux de coupon est le taux dintérêt payé sur une obligation par son émetteur pour la durée de la garantie. Le terme «coupon» est dérivé de lutilisation historique de coupons réels pour le recouvrement des paiements dintérêts périodiques. Une fois fixé à la date démission, le taux du coupon dune obligation reste inchangé et les détenteurs de lobligation reçoivent des paiements dintérêts fixes à une fréquence prédéterminée.
Points à retenir
- Un taux de coupon est le rendement payé par un titre à revenu fixe.
- Lorsquun marché monte et est plus favorable, le détenteur du coupon produira moins que les conditions du marché en vigueur car lobligation ne rapportera pas plus, car sa valeur a été déterminée lors de lémission.
- Le rendement à léchéance correspond à lachat dune obligation sur le marché secondaire et représente la différence dans les paiements dintérêts de lobligation, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs au taux du coupon de lobligation lors de son émission.
A lémetteur dobligations décide du taux du coupon en fonction des taux dintérêt du marché en vigueur, entre autres, au moment de lémission. Les taux dintérêt du marché changent avec le temps et à mesure quils évoluent au-dessus ou en dessous du taux du coupon dune obligation, la valeur de lobligation augmente ou diminue ses, respectivement.
Considérations spéciales: taux du marché et rendement à léchéance
Lévolution des taux dintérêt du marché affecte les résultats des placements obligataires. Étant donné que le taux du coupon dune obligation est fixe tout au long de la maturité de lobligation, un détenteur dobligations est coincé avec des paiements dintérêts comparativement inférieurs lorsque le marché offre un taux dintérêt plus élevé. Une alternative tout aussi indésirable consiste à vendre lobligation à un prix inférieur à sa valeur nominale à perte. Ainsi, les obligations avec des taux de coupon plus élevés offrent une marge de sécurité contre la hausse des taux dintérêt du marché.
Si le taux du marché devient plus bas quune obligation « S, la détention de lobligation est avantageuse, car dautres investisseurs peuvent vouloir payer plus que la valeur nominale pour le taux de coupon comparativement plus élevé de lobligation.
Lorsque les investisseurs achètent une obligation initialement à sa valeur nominale, puis la conservent jusquà léchéance, les intérêts quils gagnent sur lobligation sont basés sur le taux du coupon fixé à lémission. Pour les investisseurs qui acquièrent lobligation sur le marché secondaire, selon les prix quils paient, le rendement quils tirent des paiements dintérêts de lobligation peut être supérieur ou inférieur au taux du coupon de lobligation. Il sagit du rendement effectif appelé rendement à léchéance.
Par exemple, une obligation dune valeur nominale de 100 $ mais négociée à 90 $ donne à lacheteur un rendement à léchéance supérieur au coupon évaluer. À linverse, une obligation dune valeur nominale de 100 $ mais négociée à 110 $ donne à lacheteur un rendement à léchéance inférieur au taux du coupon. (Pour une lecture connexe, voir «Rendement à léchéance par rapport au taux du coupon: quelle est la différence?»)