Kontrakt om forskel

InventionEdit

CFDer blev oprindeligt udviklet i begyndelsen af 1990erne i London som en type aktieswap, der handles på margen. Opfindelsen af CFD krediteres bredt Brian Keelan og Jon Wood, begge UBS Warburg, på deres Trafalgar House-aftale i begyndelsen af 1990erne.

Asset Management og Synthetic Prime BrokerageEdit

CFDer blev oprindeligt brugt af hedgefonde og institutionelle forhandlere til omkostningseffektivt at få en eksponering for aktier på London Stock Exchange, dels fordi de kun krævede en lille margen, men også da ingen fysiske aktier skiftede hænder, undgik det også stempelafgift i Storbritannien.

Det er stadig almindeligt, at hedgefonde og andre formueforvaltere bruger CFDer som et alternativ til fysisk beholdning (eller fysisk short selling) for børsnoterede aktier med lignende risiko- og gearingsprofiler. En hedgefonds primære mægler vil fungere som modpart til CFD og vil ofte afdække sin egen risiko under CFD (eller dens nettorisiko under alle CFDer, der holdes af sine kunder, lange og korte) ved at handle fysiske aktier på børsen. Handel fra den primære mægler for egen regning til sikringsformål vil være fritaget for britisk stempelafgift.

Retail tradingEdit

I slutningen af 1990erne blev CFDer introduceret til detailhandlere. De blev populariseret af en række britiske virksomheder, der var kendetegnet ved innovative online handelsplatforme, der gjorde det let at se livepriser og handle i realtid. Det første selskab, der gjorde dette, var BNI (oprindeligt kendt som Gerrard & National Intercommodities); GNI og dets CFD-handelstjeneste GNI Touch blev senere erhvervet af MF Global. De blev hurtigt efterfulgt af IG Markets og CMC Markets, der begyndte at popularisere tjenesten i 2000.

Omkring 2001 indså en række CFD-udbydere, at CFDer havde samme økonomiske effekt som finansielle spread betting i Storbritannien bortset fra at spread betting-overskud var fritaget for kapitalgevinstskat. De fleste CFD-udbydere lancerede finansielle spread betting-operationer parallelt med deres CFD-tilbud. I Storbritannien afspejler CFD-markedet det finansielle spread-marked, og produkterne er på mange måder de samme. I modsætning til CFDer, der er eksporteret til en række forskellige lande, har spread betting, for så vidt som det er afhængigt af en landespecifik skattefordel, dog primært været et britisk og irsk fænomen.

CFD-udbydere derefter begyndte at ekspandere til oversøiske markeder, startende med Australien i juli 2002 af IG Markets og CMC Markets. CFDer er siden blevet introduceret i en række andre lande. De fås i Australien, Østrig, Canada, Cypern, Frankrig, Tyskland, Hongkong, Irland, Israel, Italien, Japan, Holland, Luxembourg, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, Singapore, Sydafrika, Spanien, Sverige , Schweiz, Tyrkiet, Storbritannien og New Zealand. De er ikke tilladt i en række andre lande – især USA, hvor CFDer på grund af regler om over-counter-produkter ikke kan handles af detailinvestorer, medmindre de er på en registreret børs, og der ikke er nogen børser i USA, der tilbyder CFDer.

I 2016 udsendte Den Europæiske Securities and Markets Authority (ESMA) en advarsel om salg af spekulative produkter til detailinvestorer, der omfattede salg af CFDer.

Forsøg med australsk børs at skifte til børshandel Rediger

De fleste CFDer handles med OTC ved hjælp af direkte markedsadgang (DMA) eller market maker-model, men fra 2007 til juni 2014 tilbød den australske værdipapirudveksling (ASX) børshandlede CFDer. Som følge heraf blev en lille procentdel af CFDer handlet gennem den australske børs i denne periode.

Fordele og ulemper ved at have en børshandlet CFD var ens for de fleste finansielle produkter og betød at reducere modpartsrisiko og øge gennemsigtigheden men omkostningerne var højere. Ulemperne ved ASX-børshandlede CFDer og mangel på likviditet betød, at de fleste australske handlende valgte over-the-counter CFD-udbydere.

Bestemmelser om handel med insider Rediger

I juni 2009, Storbritannien regulator Financial Services Authority (FSA) implementerede en generel oplysningsordning for CFDer for at undgå, at de blev brugt i insiderinformationssager. Dette var efter en række højt profilerede sager, hvor positioner i CFDer blev brugt i stedet for fysisk underliggende lager for at skjule dem fra de normale oplysningsregler relateret til insiderinformation.

Forsøg på central clearingRediger

I oktober 2013 lancerede LCH.Clearnet i partnerskab med Cantor Fitzgerald, ING Bank og Commerzbank centralt clearede CFDer i tråd med EUs finansielle tilsynsmyndigheders erklærede mål om at øge andelen af godkendte OTC-kontrakter.

Europæisk lovgivningsmæssige begrænsninger Rediger

I 2016 udsendte Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) en advarsel om salg af spekulative produkter til detailinvestorer, der omfattede salg af CFDer.Dette var efter at de observerede en stigning i markedsføringen af disse produkter på samme tid som en stigning i antallet af klager fra detailinvestorer, der har lidt betydelige tab. Inden for Europa kan enhver udbyder med base i ethvert medlemsland tilbyde produkterne til alle medlemslande under MiFID, og mange af de europæiske finansielle tilsynsmyndigheder reagerede med nye regler om CFDer efter advarslen. Størstedelen af udbydere er baseret i enten Cypern eller Storbritannien, og begge landes finansielle regulatorer svarede først. CySEC, den cypriotiske finansielle regulator, hvor mange af virksomhederne er registreret, øgede reglerne for CFDer ved at begrænse den maksimale gearing til 50: 1 samt forbyde betaling af bonusser som salgsincitamenter i november 2016. Dette blev efterfulgt af UK Financial Conduct Authority (FCA), der fremsatte et forslag til lignende begrænsninger den 6. december 2016. Den tyske regulator BaFin tog en anden tilgang og i svar på ESMA-advarslen forbød yderligere betalinger, når en klient tabte. Mens den franske regulator Autorité des marchés financiers besluttede at forbyde al reklame for CFDerne. I marts fulgte den irske finansielle regulator trop og fremsatte et forslag om enten at forbyde CFDer eller implementere begrænsninger for gearing.

Produktion med lavt CO2-elproduktion i Storbritannien Rediger

At støtte ny produktion med lavt kulstofindhold i Storbritannien dom, både nukleare og vedvarende, Kontrakter om forskel (CfD) blev indført ved Energy Act 2013, der gradvis erstattede den tidligere ordning om forpligtelse til vedvarende energi. En rapport fra House of Commons Library forklarede ordningen som:

Kontrakter om forskel (CfD) er et system med omvendte auktioner, der skal give investorerne tillid og sikkerhed de har brug for at investere i el-produktion med lavt kulstofindhold. CfDer er også blevet aftalt på et bilateralt grundlag, såsom den aftale, der blev indgået for Hinkley Point C-nukleare anlæg.

CfDer arbejder ved at fastsætte de priser, som produceres med lavt kulstofproduktion, reducere de risici, de står over for, og sikre at kvalificeret teknologi modtager en pris for genereret kraft, der understøtter investeringer. CfDer reducerer også omkostningerne ved at fastsætte den pris, som forbrugerne betaler for lavemissionselektricitet. Dette kræver, at generatorer betaler penge tilbage, når engros-elpriserne er højere end udrykningsprisen, og yder økonomisk støtte, når engros-elpriserne er lavere.

Omkostningerne ved CfD-ordningen finansieres med en lovbestemt afgift på alle UK-baserede licenserede elektricitetsleverandører (kendt som leverandørforpligtelse), som videregives til forbrugerne.