DuPont-analyse (Dansk)

Hvad er DuPont-analyse?

I 1920erne udviklede ledelsen hos DuPont Corporation en model kaldet DuPont-analyse til en detaljeret vurdering af virksomhedens rentabilitet. DuPont-analyse er et værktøj, der kan hjælpe os med at undgå vildledende konklusioner om en virksomheds rentabilitet. Netindkomst Netindkomst er en nøglepost, ikke kun i resultatopgørelsen, men i alle tre hovedregnskaber. Mens det nås gennem

Analysen af en virksomheds rentabilitet indebærer nogle nuancer. For eksempel i ROE-formlen bruger vi den bogførte værdi Par ValuePar Value er den nominelle eller pålydende værdi af en obligation eller aktie eller kupon som angivet på en obligation eller aktiecertifikat. Det er en statisk værdi af selskabets fælles egenkapital Aktiehavere Kapitalandele (også kendt som Shareholders Equity) er en konto på en virksomheds balance, der består af aktiekapital plus. Denne beregningsmetode kan være vildledende, da vi ikke kan være sikre på, hvad der resulterede i ændringen i den fælles egenkapital. For at undgå fejlagtige konklusioner baseret på ROE-analysen kan vi bruge en mere dybdegående analyse af denne foranstaltning.

Rentabilitet og ROE

Rentabilitet er en mål for en virksomheds evne til at generere indtjening i forhold til sine udgifter og andre omkostninger. Det er en af de vigtigste målinger til vurdering af en virksomheds succes. Return on Equity (ROE) er et almindeligt anvendt regnskabsmæssigt forhold, der vurderer en virksomheds rentabilitet. Det repræsenterer det returnerede overskud i procent af det beløb, som aktionærerne investerede. ROE beregnes ved:

ROE kan give nyttig indsigt i virksomheden ydeevne, da vi let kan definere benchmark for denne foranstaltning. For eksempel, hvis du er en investor på udkig efter nye investeringsmuligheder, kan du nemt sammenligne ROE for forskellige virksomheder og vælge den med den højeste værdi, da den lover at give dig den største fortjeneste for det investerede beløb.

Grundlæggende DuPont-model

Den grundlæggende DuPont-analysemodel er en metode til nedbrydning af den oprindelige ligning for ROE i tre komponenter: driftseffektivitet, aktiveffektivitet og gearing. Driftseffektivitet måles ved nettoresultatmargen og angiver størrelsen på nettoindtægten pr. Salgs dollar.

Aktiveffektiviteten måles ved den samlede aktivomsætning og repræsenterer det genererede salgsbeløb pr. Dollar af aktiver. Endelig bestemmes den finansielle gearing af Equity Multiplier.

Figur 1. Grundlæggende DuPont-model

Ligningen for den grundlæggende DuPont-model er som følger:

Vi kan også repræsentere komponenterne som forhold:

De to første komponenter vurderer virksomhedens drift. Jo større disse komponenter er, jo mere produktiv er virksomheden. Det er dog værd at nævne, at afhængigt af branchen, hvor virksomheden opererer, har nettoresultatmargenen og den samlede aktivomsætning en tendens til at handle imellem hinanden. For eksempel vil en maskinproducent sandsynligvis generere en lav omsætning af aktiver og kræve nogle tunge investeringer; således vil dette firma sandsynligvis se en høj fortjenstmargen for at udligne den lave omsætning.

På den anden side vil en fastfood-restaurant sandsynligvis se en høj aktivomsætning, men en meget mindre fortjenstmargen på grund af lavere priser. Den sidste komponent, finansiel gearing, indfanger virksomhedens finansielle aktiviteter. Jo mere gearing virksomheden tager, jo højere er risikoen for misligholdelse.

Ikke desto mindre, selvom virksomheden opererer i den verden, hvor der ikke er sandsynlighed for misligholdelse, resulterer yderligere gearing stadig i en negativ effekt på ROE . Yderligere gearing betyder, at virksomheden skal betale mere renter, hvilket sænker nettoindkomsten. Derefter ser virksomheden en lavere nettofortjeneste.

En fem-trins DuPont-model

Den grundlæggende DuPont-analysemodel isolerer ikke driftsaktiviteterne fra finansieringsaktiviteterne. Dette fremgår tydeligt af vores observation vedrørende forholdet mellem gearing og fortjenstmargen.

En fem-trins DuPont-model hjælper med at løse dette problem. For at isolere operationer og økonomiske virkninger på ROE i denne model vil vi yderligere nedbryde de komponenter, der er brugt i grundmodellen. Først og fremmest skal du nedbryde nettovinstmargenen ved:

Derefter kan vi isolere effekten af renteudgiften på Nettovinstmargin:

Efter omarrangering af komponenterne i formlen får vi:

I denne model lykkedes det os at adskille effekten af renteudgifter på nettovinstmargenen.Således, hvis virksomheden øger sin gearing, vil vi være i stand til at se, om denne handling vil påvirke dens nettoindkomst eller øge sit investeringsafkast. Det er klart, at modellen giver en mere dybdegående analyse af driverne bag ROE-ændringer.

DuPont-analyse er en af mange anvendte metrics for at evaluere virksomheder.

Relaterede læsninger

For at lære mere og fremme din karriere, se følgende CFI-ressourcer:

• Analyse af regnskaber Analyse af finansielle Udtalelser Sådan udføres analyse af årsregnskaber. Denne vejledning vil lære dig at udføre resultatopgørelsesanalyse,
• ScenarioanalyseScenarioanalyseScenarioanalyse er en proces til at undersøge og evaluere mulige begivenheder eller scenarier, der kunne finde sted i fremtiden og forudsige
• Følsomhedsanalyse Hvad er følsomhedsanalyse? Følsomhedsanalyse er et værktøj, der anvendes i finansiel modellering til at analysere, hvordan de forskellige værdier for et sæt uafhængige variabler påvirker en afhængig variabel
• Fremskrivning af resultatopgørelse Linjeposter Varer Vi diskuterer de forskellige metoder til projicering af resultatopgørelseslinjeposter. Fremskrivning af resultatopgørelseslinjeposter begynder med salgsindtægter og derefter omkostninger