Begrænsning

Definition af fortrængning – når offentlige udgifter ikke øger den samlede samlede efterspørgsel, fordi højere offentlige udgifter medfører et tilsvarende fald i den private sektors udgifter og investeringer.

Spørgsmål: Hvorfor reducerer en stigning i regeringen offentlige udgifter det beløb, den private sektor kan bruge?

Hvis de offentlige udgifter stiger, kan den finansiere dette højere udgifter ved:

1. Stigende skat
2. Stigende låntagning

Effekt af højere offentlige udgifter på samlet efterspørgsel

1. Stigende skat. Hvis regeringen øger skatten på den private sektor, f.eks. højere indkomstskat, højere selskabsskat, så reducerer dette forbrugernes og virksomhedernes skønsmæssige indkomst. Ceteris paribus, stigende skat på forbrugere vil føre til lavere forbrugsudgifter. Derfor bør højere offentlige udgifter finansieret med højere skat ikke øge den samlede AD, fordi stigningen i G (offentlige udgifter) modregnes af et fald i C (forbrugsudgifter).
2. Øget låntagning. Hvis regeringen øger låntagningen. Det låner fra den private sektor. For at finansiere lånoptagelse sælger staten obligationer til den private sektor. Dette kan være privatpersoner, pensionsfonde eller investeringsforeninger. Hvis den private sektor køber disse statspapirer, kan de ikke bruge disse penge til at finansiere investeringer i den private sektor. Derfor låner regeringen offentlige investeringer i den private sektor.

Ressourcer trænger ud

Den anden type fortrængning er simpelthen det faktum, at hvis den private sektor låner penge til regering har de færre penge til at investere i projekter i den private sektor.

En produktionsmulighedsgrænse er nyttig til at vise ideen om at trænge sammen ud. Hvis vi er på PPF-kurven ved punkt A, og vi øger de offentlige udgifter, fører det til fald i den private sektors udgifter.

Desuden hævdes det, at den private sektors investeringer har tendens til at være mere effektive end den offentlige sektor investering. Derfor er økonomien dårligere stillet for statens låntagning.

Finansiel fortrængning

Dette er udtrykket, der bruges til at beskrive, hvordan statens låntagning kan medføre højere renter. Hvis regeringen har brug for at sælge flere værdipapirer, skal den muligvis hæve renten på sine obligationer for at tiltrække folk til at købe. For eksempel steg obligationsrenterne i EU i 2011, fordi markederne var bekymrede over niveauet for EU-gæld. Derfor var den øgede offentlige låntagning på bekostning af højere renter på statsgæld. Disse højere renter på obligationer fører til højere renter andre steder i økonomien og vil sandsynligvis modvirke investeringer og udgifter i den private sektor.

Forværring sker ikke altid

Det er vigtigt at huske på at trænge ud forekommer ikke altid – det afhænger af økonomiens tilstand.

• Hvis økonomien er under fuld kapacitet, kan vi have mere offentlige udgifter og flere private sektorudgifter.

Keynesianere hævder igen, at der i en recession og likviditetsfælde ikke er nogen trængsel, fordi regeringen bruger kun ubrugte ressourcer. Keynesians hævder, at LM-kurven i en likviditetsfælde er elastisk. Dette betyder, at øgede offentlige udgifter ikke øger renterne.

En anden måde at tænke på en recession er, at stigningen i offentlige lån kun er for at udligne stigningen i den private sektors besparelse.

Denne graf viser, at der i 2008-2012 er en kraftig stigning i den private sektors besparelse. Dette modsvares af en tilsvarende stigning i statens låntagning.

Udtrængning og obligationsrenter

I en recession kan regeringen ofte låne mere uden at renten stiger. For eksempel faldt obligationsrenterne i Storbritannien 2009-13 på trods af højere låntagning, fordi folk ville spare penge i obligationer frem for at investere. Derfor var der ingen økonomisk fortrængning.

Som Keynes hævdede – i en recession – har den private sektor ledige ressourcer (på grund af mere besparelse). Derfor bruger statsoplån effektivt disse inaktive ressourcer. Finansiel fortrængning forekommer mere sandsynligt, når økonomien vokser og allerede er tæt på fuld kapacitet.

Afhænger af økonomiens tilstand

Når økonomien vokser kraftigt, regeringen vil have mere konkurrence fra andre private investeringer.Derfor er statsobligationsrenterne nødt til at stige for at tiltrække besparelser fra andre investeringsprojekter.

Økonomer, der har foreslået Crowding Out

Milton Friedman var generelt afvisende for ekspansiv finanspolitik. Han hævdede, at selvom der kan være et midlertidigt løft, vil de langsigtede gældsfinansierede offentlige udgifter medføre trængsel. Milton Friedman bemærkede, at gældsstøttet offentlige udgifter fører til “en reduktion i den fysiske volumen af aktiver oprettet på grund af lavere private produktive investeringer.” (Crowding Out)

Frank Knight. Knight er krediteret med teorien om, at efterspørgsel efter investering er rentelastisk. Derfor kan selv en meget lille stigning i renten (fra økonomisk fortrængning) medføre en meget stor fald i investeringer i den private sektor.

John M Keynes. I sin generelle teori sagde Keynes, at hvis økonomien var tæt på fuld kapacitet, ville ekspansiv finanspolitik medføre trængsel.

Robert Baro Baro krediteres med at udvikle teorien om Ricardian-ækvivalens. Idéen til offentlig udstedelse af gæld svarer til højere skatter – dvs. underskudsudgifter er meget begrænsede til at øge det faktiske BNP.

Relateret

• Hvor meget kan en regering låne?
• Multiplikatoreffekten
• Kritik af finanspolitikken
• Underskud og fremtiden – Paul Krugman – hvorfor fortrængning vandt t forekommer i en likviditetsfælde.