Verdipapirer med pantelån og sikkerhetslån
Pantelån med sikkerhet (MBS) er gjeldsforpliktelser som representerer krav til kontantstrømmer fra pool av pantelån, oftest på boligeiendom. Pantelån kjøpes fra banker, kredittforetak og andre opphavsmenn og blir deretter samlet i bassenger av en statlig, kvasi-statlig eller privat enhet. Enheten utsteder deretter verdipapirer som representerer krav på hovedstol og rentebetalinger foretatt av låntakere på lånene i bassenget, en prosess kjent som securitization.
De fleste pantelånssikkerheter er utstedt av Government National Mortgage Association. (Ginnie Mae), et amerikansk regjeringsbyrå, eller Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), amerikanske regjeringssponserte virksomheter. Ginnie Mae, støttet av den fulle troen og æren fra den amerikanske regjeringen, garanterer at investorer får betalt i tide. Fannie Mae og Freddie Mac gir også visse garantier, og selv om de ikke støttes av den fulle troen og kreditten til den amerikanske regjeringen, har de spesiell myndighet til å låne fra det amerikanske statskassen. Noen private institusjoner, som meglerforetak, banker og boligbyggere, verdipapirerer også pantelån, og slike verdipapirer er kjent som «private label» MBS.
Verdipapirer med pantelån har en rekke strukturer. De mest grunnleggende typene er pass-through-deltakelsesbevis, som gir innehaveren rett til en proporsjonal andel av alle hovedstol- og rentebetalinger som er utbetalt i puljen av pantelån. Mer kompliserte pantelånesikrede verdipapirer, kjent som pantelånsforpliktelser (CMO) eller eiendomslånsinvesteringer (REMICs), består av flere typer verdipapirer designet for å appellere til investorer med forskjellige investeringsmål og risikotoleranser. I en CMO fordeles rente- og rentebetalinger på bassenget av pantelån til de forskjellige verdipapirklassene, kjent som «tranjer», i henhold til prioritering av betalinger. Hver transje kan ha forskjellige hovedbalanser, kupongrenter, forskuddsbetalingsrisiko og forfallsdato.
En viktig risiko med hensyn til pantelån med pant i boliglån og pantelån med pantelån innebærer forskuddsbetaling, vanligvis fordi huseiere refinansierer når renter falle. Slike forskuddsbetalinger gir en tilbakebetaling av hovedstolen til investorene nøyaktig når mulighetene for å investere disse midlene kan være relativt lite attraktive. I tillegg til forskuddsbetalingsrisiko, kan investorer i disse verdipapirene også være utsatt for betydelige markeds- og likviditetsrisiko.