Opprettelsen av Bretton Woods-systemet
FNs monetære og finansielle konferanse ble avholdt i juli 1944 på Mount Washington Hotel i Bretton Woods, New Hampshire, hvor delegater fra førtifire nasjoner opprettet en ny internasjonalt pengesystem kjent som Bretton Woods-systemet. Disse landene så muligheten for et nytt internasjonalt system etter andre verdenskrig som ville trekke lærdom av de tidligere gullstandardene og opplevelsen av den store depresjonen og sørge for gjenoppbygging etter krigen. Det var en enestående samarbeidsinnsats for nasjoner som hadde satt opp barrierer mellom deres økonomier i mer enn et tiår.
De forsøkte å skape et system som ikke bare ville unngå stivheten i tidligere internasjonale pengesystemer, men vil også løse mangelen på samarbeid mellom landene om disse systemene. Den klassiske gullstandarden hadde blitt forlatt etter første verdenskrig. I mellomkrigstiden gjennomførte regjeringer ikke bare konkurransedyktige devalueringer, men innførte også restriktive handelspolitikker som forverret den store depresjonen.
De i Bretton Woods så for seg en internasjonal pengesystem som vil sikre valutakursstabilitet, forhindre konkurransedevalueringer og fremme økonomisk vekst. Selv om alle deltakerne var enige om målene med det nye systemet, var planene om å implementere dem forskjellige. Å nå en kollektiv avtale var en enorm internasjonal forpliktelse. Forberedelsene begynte mer enn to år før konferansen, og finanseksperter holdt utallige bilaterale og multilaterale møter for å komme til en felles tilnærming. Mens hovedansvaret for internasjonal økonomisk politikk ligger hos finansdepartementet i USA, deltok Federal Reserve ved å gi råd og råd om det nye systemet.1 De viktigste designerne av det nye systemet var John Maynard Keynes, rådgiver for det britiske statskassen. og Harry Dexter White, sjef for internasjonal økonom ved finansdepartementet.
Keynes, en av datidens mest innflytelsesrike økonomer (og uten tvil fremdeles i dag), ba om å opprette en stor institusjon med ressurser og autoritet til å gå inn når ubalanser oppstår. Denne tilnærmingen var i samsvar med hans tro på at offentlige institusjoner skulle være i stand til å gripe inn i krisetider. Keynes-planen så for seg en global sentralbank kalt Clearing Union. Denne banken ville utstede en ny internasjonal valuta, «bancor», som ville bli brukt til å avgjøre internasjonale ubalanser. Keynes foreslo å skaffe midler på $ 26 millioner til Clearing Union. Hvert land ville motta en begrenset kredittlinje som ville forhindre den i å kjøre et betalingsbalanseunderskudd, men hvert land ville også bli motet fra å løpe overskudd ved å måtte overføre overskytende bancor til Clearing Union. Planen gjenspeilte Keynes bekymring for den globale etterkrigsøkonomien. Han antok at USA ville oppleve en annen depresjon og forårsaket andre land å ha et betalingsbalanseunderskudd og tvinge dem til å velge mellom innenlandsk stabilitet og valutakursstabilitet.
Whites plan for en ny institusjon var en av mer begrensede makter og ressurser. Den gjenspeilte bekymringene som mye av de økonomiske ressursene til Clearing Union som Keynes forestiller seg, vil bli brukt til å kjøpe amerikanske varer, noe som resulterer i at USA har majoriteten av ba ncor. White foreslo en ny pengeinstitusjon kalt Stabilization Fund. I stedet for å utstede en ny valuta, ville den bli finansiert med et begrenset utvalg av nasjonale valutaer og gull på 5 millioner dollar som effektivt ville begrense tilbudet av reservekreditt.
Planen som ble vedtatt i Bretton Woods lignet den hvite planen. med noen innrømmelser som svar på Keynes bekymringer. En klausul ble lagt til i tilfelle et land hadde et betalingsbalanseoverskudd og valutaen ble knapp i verdenshandelen. Fondet kunne rasjonere den valutaen og tillate begrenset import fra overskuddslandet. I tillegg ble de samlede ressursene for fondet hevet fra $ 5 millioner til $ 8,5 millioner.