양적 완화의 작동 원리
대부분 우리 경제에서 돈의 중 일부는 은행이 대출을 할 때 만들어집니다. 그러나 금융 위기의 여파로 은행은 대출을 중단하고 새로운 자금 창출을 중단했습니다.
동시에 사람들은 여전히 대출금을 갚고있었습니다. 이는 돈이 파괴되고 경제의 총 금액이 줄어들고 있음을 의미합니다. 이에 대응하고 은행이 파괴 한 돈을 대체하기 위해 영국 은행은 QE (Quantitative Easing)라는 계획을 통해 4,450 억 파운드의 새로운 자금을 창출했습니다. 영국 은행 총재가 당시에 말했듯이 :
“손상된 은행 시스템은 오늘날 은행이 충분한 돈을 창출하지 못하고 있음을 의미합니다. ”
– 당시 잉글랜드 은행 총재였던 Mervyn King 경, 2012 년 연설
양적 완화는 어떻게 작동합니까?
언론에서 양적 완화는 일반적으로 “영국 은행이 돈을 인쇄하여 은행에 빌려 주어 경제에 대한 대출을 늘릴 수 있도록합니다.”라고 일반적으로 제시되었지만 이는 완전히 부정확합니다.
실제로 영국 은행은 양적 완화를 통해 연금 기금과 보험 회사로부터 금융 자산 (거의 독점적으로 국채)을 구입했습니다. 그것은 은행이 서로 지불하는 데 사용하는 돈의 유형 인 새로운 중앙 은행 준비금을 생성하여 이러한 채권을 지불했습니다. 연금 기금은 영국 은행에 채권을 판매하고 대가로 주요 은행 중 하나의 계좌로 예금 (돈)을 받게됩니다. RBS는 새로운 예금 (연금 기금에 대한 부채)과 새로운 자산 (영국 은행의 중앙 은행 준비금)으로 끝납니다.
양적 완화는 동시에 a) 금액을 증가 시켰습니다. 은행이 서로 지불하기 위해 사용하는 시스템에서 사용되는 중앙 은행 화폐 b) 상업 은행 화폐 금액 (사람과 회사의 은행 계좌에 예금). 중앙 은행 준비금은 은행과 잉글랜드 은행 간의 내부 사용만을위한 것이므로 예금 만 실제로 실물 경제에서 사용할 수 있습니다.
(자세한 설명은 아래의 추가 읽기 섹션 참조)
QE를 통해 창출 된 자금이 금융 시장 (연금 기금)에서 국채를 구매하는 데 QE를 통해 생성 된 자금이 사용되었다는 점이 문제였습니다. 및 보험 회사). 따라서 새로 생성 된 돈은 금융 시장으로 직접 유입되어 채권과 주식 시장을 역사상 가장 높은 수준으로 끌어 올렸습니다. 잉글랜드 은행은 양적 완화로 채권과 주가가 약 20 % 상승했다고 추정합니다 (출처). 이론적으로 이것은 사람들이 더 부유하다고 느끼게하여 더 많이 지출하도록해야합니다. 그러나 주식 시장의 40 %는 인구의 가장 부유 한 5 %가 소유하고 있으므로 대부분의 가족은 양적 완화의 혜택을받지 못했지만 가장 부유 한 5 %의 가구는 각각 최대 £ 128,000까지 더 나은 수익을 얻었을 것입니다 (Strategic Quantitative Easing, p28, by the New Economics Foundation).
양적 완화를 통해 창출 된 돈이 실물 (비재무 적) 경제를 부양 한 것은 거의 없습니다. 잉글랜드 은행은 양적 완화의 첫 3 억 7 천 5 백만 파운드가 GDP의 1.5-2 % 성장으로 이어 졌다고 추정합니다. 다시 말해, 양적 완화를 통해 실물 경제에서 £ 23-280 억의 추가 지출을 창출하는 데 3,750 억 파운드의 신규 자금이 필요합니다. 이미 부유 한 사람들의 부를 늘리는 데 의존하고 지출을 늘리기를 희망하기 때문에 매우 비효율적입니다. 즉, 부에 대한 세류이론에 의존합니다.
경제를 부양하는 훨씬 더 효과적인 방법은 영국 은행이 돈을 만들어 정부에 직접 부여하는 것이었을 것입니다. , 정부가 실물 경제에 직접 지출하도록 허용합니다. 이것이 우리가 “Sovereign Money : 지속 가능한 회복을위한 길을 닦다”라는 논문에서 옹호 한 접근 방식입니다. 그리고 파운드 단위의 자극은 양적 완화보다 훨씬 더 효과적 일 것입니다.
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Bank of England : 양적 완화
Bank of England의이 8 페이지짜리 논문은 QE 및 잉글랜드 은행이 실물 경제에서 지출에 영향을 미칠 것으로 예상하는 방식
신경제 재단 : 전략적 양적 완화
New Economics Foundation의이 최근 논문은 QE가 어떻게 구현되었는지에 대한 기술적 세부 사항을 제공하고 그것이 실제로 얼마나 효과적 이었는지 평가합니다. 그런 다음 양적 완화 자금을 실물 경제로 전환하는 방법을 제안합니다. 여기에서 다운로드하세요.