Hogyan működik a kvantitatív könnyítés
A legtöbb A gazdaságunk pénzének egy részét bankok hozzák létre, amikor hitelt adnak. De a pénzügyi válság következtében a bankok abbahagyták a hitelezést, és így abbahagyták az új pénz létrehozását.
Ugyanakkor az emberek még mindig törlesztették hiteleiket, vagyis a pénzt „megsemmisítették”, és a gazdaság teljes pénzmennyisége csökkent. Ennek ellensúlyozására és a bankok által elpusztított pénz „pótlására” a Bank of England 445 milliárd font új pénzt hozott létre a Kvantitatív könnyítés (QE) nevű rendszeren keresztül. Ahogy a Bank of England kormányzója annak idején elmondta:
“a megrongálódott bankrendszer azt jelenti, hogy a bankok ma nem teremtenek elég pénzt. őket. ”
– Sir Mervyn King, az Angliai Bank akkori kormányzója, 2012-ben beszélt
Hogyan működik a mennyiségi könnyítés?
A sajtóban a QE-t általában a következőképpen mutatták be: „A Bank of England pénzt nyomtat és kölcsönadja ezt a bankoknak, hogy növeljék hiteleiket a gazdaságba”, de ez teljesen pontatlan.
A valóságban a QE révén a Bank of England pénzügyi eszközöket – szinte kizárólag államkötvényeket – vásárolt nyugdíjalapoktól és biztosító társaságoktól. Ezeket a kötvényeket új jegybanki tartalékok létrehozásával fizette meg – az a fajta pénz, amelyet a bank egymásra fizet. A nyugdíjalapok eladnák a kötvényeket a Bank of England-nek, és cserébe betéteket (pénzt) kapnának az egyik legnagyobb bank számláján – állítja az RBS. Az RBS az új betétet (a nyugdíjpénztárral szembeni kötelezettséget) és egy új eszközt – a központi banki tartalékokat a Bank of Englandnél – eredményezné.
A mennyiségi könnyítés ezért egyidejűleg növelte a) a központi banki pénz, amelyet abban a rendszerben használnak, amelyet a bankok egymás fizetésére használnak, és b) a kereskedelmi banki pénz összege (betétek emberek és vállalatok bankszámláin). Valójában csak a betéteket lehet felhasználni a reálgazdaságban, mivel a jegybanki tartalékok csak belső használatra szolgálnak a bankok és a Bank of England között.
(Bővebb magyarázatot az alábbi további rész tartalmaz.
Miért volt eredménytelen a mennyiségi könnyítés a GDP növelésében?
A probléma az volt, hogy a QE-n keresztül létrehozott pénzt államkötvények vásárlására használták fel a pénzügyi piacokról (nyugdíjalapok) és biztosítótársaságok). Az újonnan létrehozott pénz ezért közvetlenül a pénzügyi piacokra került, és a történelem legmagasabb szintjére lendítette fel a kötvény- és tőzsdepiacokat. Maga a Bank of England becslése szerint a QE körülbelül 20% -kal növelte a kötvény- és részvényárfolyamokat (Forrás). Elméletileg ennek arra kellene késztetnie az embereket, hogy gazdagabbnak érezzék magukat, és így többet költsenek. A tőzsde 40% -a azonban a lakosság leggazdagabb 5% -ának tulajdonában van, így bár a legtöbb család nem látta előnyét a mennyiségi könnyítésnek, a háztartások leggazdagabb 5% -ának mindegyike 128 000 fonttal lett volna jobb helyzetben (a Strategic szerint Kvantitatív könnyítés, p28, a New Economics Foundation részéről).
A QE révén létrehozott pénz nagyon kevéssé lendítette fel a reál (nem pénzügyi) gazdaságot. A Bank of England becslései szerint a QE első 375 milliárd fontja 1,5-2% -os GDP-növekedést eredményezett. Más szavakkal, a QE-n keresztül 375 milliárd font új pénzre van szükség, csak hogy a reálgazdaságban 23-28 milliárd milliárd font plusz kiadást hozzon létre. Hihetetlenül hatástalan, mert a már vagyonosok vagyonának növelésére támaszkodik, és reméli, hogy növelik kiadásaikat. Más szavakkal, a vagyon „leszivárogtatási” elméletére támaszkodik.
A gazdaság fellendítésének sokkal hatékonyabb módja az lett volna, ha a Bank of England pénzt teremtett, közvetlenül a kormánynak adományozta. , és lehetővé teszi a kormány számára, hogy közvetlenül a reálgazdaságba költse. Ezt a megközelítést támogattuk “Szuverén pénz: utat nyitva a fenntartható helyreállításhoz” című cikkünkben, és font font ingerre, sokszor hatékonyabb lenne, mint a mennyiségi könnyítés.
További olvasmányok
Bank of England: mennyiségi könnyítés
Ez a Bank of England 8 oldalas cikke rendkívül világos a QE mechanikájában és hogyan várta a Bank of England, hogy hatással lesz a reálgazdaság kiadásaira.
New Economics Foundation: Stratégiai mennyiségi könnyítés
A New Economics Foundation ez a közelmúltbeli cikke részletesebb részleteket ad a QE megvalósításának módjáról, és felméri, mennyire volt hatékony. Ezután javaslatot tesz a QE pénz átirányítására a reálgazdaságba. Töltse le itt