Histoire de la Réserve fédérale

Histoire de la Réserve fédérale

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1775-1791: Devise américaine

Pour financer la révolution américaine , le Congrès continental a imprimé le premier papier-monnaie de la nouvelle nation. Connus sous le nom de «continentaux», les billets de monnaie fiduciaire ont été émis en une quantité telle quils ont entraîné une inflation qui, bien que modérée au début, sest rapidement accélérée à mesure que la guerre progressait. les gens ont perdu confiance dans les notes, et la phrase « Ne vaut pas un continental » est devenue « totalement sans valeur ».

1791-1811: Première tentative de banque centrale

À la demande du secrétaire au Trésor de lépoque, Alexander Hamilton, le Congrès a créé la première banque des États-Unis, dont le siège est à Philadelphie, en 1791. Cétait la plus grande société du pays et était dominé par les grands intérêts bancaires et monétaires. De nombreux Américains agraires mal à laise avec lidée dune banque grande et puissante sy sont opposés. Lorsque la charte de 20 ans de la banque e né en 1811, le Congrès refusa de le renouveler par une voix.

1816-1836: Un deuxième essai échoue

En 1816, le climat politique était de nouveau enclin à lidée dune banque centrale; par une faible marge, le Congrès a accepté daffréter la deuxième banque des États-Unis. Mais quand Andrew Jackson, un ennemi de la banque centrale, a été élu président en 1828, il a juré de le tuer. Son attaque contre son pouvoir contrôlé par les banquiers a touché un nerf populaire auprès des Américains, et lorsque la charte de la deuxième banque a expiré en 1836, elle na pas été renouvelée.

1836-1865: lère de la banque libre

Des banques à charte dÉtat et des «banques libres» non agréées se sont installées pendant cette période, émettant leurs propres billets, remboursables en or ou en espèces. Banques a également commencé à offrir des dépôts à vue pour améliorer le commerce. En réponse à un volume croissant de transactions par chèque, la New York Clearinghouse Association a été créée en 1853 pour permettre aux banques de la ville déchanger des chèques et de régler leurs comptes.

1863: National Banking Act

Pendant la guerre civile, le National Banking Act de 1863 a été adopté, prévoyant les banques à charte nationale, dont les billets en circulation devaient être adossés à des titres du gouvernement américain. Un amendement à la loi exigeait la taxation des billets de banque dÉtat, mais pas des billets de banque nationaux, créant ainsi une monnaie uniforme pour le pays. Malgré limposition de leurs billets, les banques dÉtat ont continué de prospérer en raison de la popularité croissante des dépôts à vue, qui sétaient implantés à lépoque de la libre banque.

1873-1907: Les paniques financières prévalent

Bien que la loi sur les banques nationales de 1863 ait établi une certaine stabilité monétaire pour le pays en croissance, les banques les paniques financières ont continué de sévir dans léconomie. En 1893, une panique bancaire a déclenché la pire dépression que les États-Unis aient jamais connue, et léconomie ne sest stabilisée quaprès lintervention du magnat de la finance J.P. Morgan. Il est clair que le système bancaire et financier du pays nécessite une attention particulière.

1907: une très mauvaise année

En 1907, un épisode de spéculation à Wall Street se solda par un échec, déclenchant une panique bancaire particulièrement sévère. J.P. Morgan a de nouveau été appelé à éviter le désastre. À ce moment-là, la plupart des Américains réclamaient une réforme du système bancaire, mais la structure de cette réforme était source de profonde division parmi les citoyens du pays. Les conservateurs et les puissants «fonds fiduciaires» des grandes villes de lEst se sont opposés avec véhémence aux «progressistes». Mais il y avait un consensus croissant parmi tous les Américains sur le fait quune autorité bancaire centrale était nécessaire pour assurer un système bancaire sain et prévoir une monnaie élastique.

1908-1912: la scène est prête pour la banque centrale décentralisée

La loi Aldrich-Vreeland de 1908, passé comme une réponse immédiate à la panique de 1907, prévoyait lémission de devises durgence pendant les crises. Il a également créé la Commission monétaire nationale pour rechercher une solution à long terme aux problèmes bancaires et financiers du pays. Sous la direction du sénateur Nelson Aldrich, la commission a élaboré un plan contrôlé par les banquiers. William Jennings Bryan et dautres progressistes ont violemment attaqué le plan; ils voulaient une banque centrale sous contrôle public et non pas bancaire. Lélection de 1912 du démocrate Woodrow Wilson a tué le plan républicain Aldrich, mais le décor était planté pour lémergence dune banque centrale décentralisée.

1912: Woodrow Wilson en tant que réformateur financier

Même sil ne connaît pas personnellement les questions bancaires et financières, Woodrow Wilson a sollicité les conseils dexperts du représentant de la Virginie Carter Glass, qui deviendra bientôt président du comité de la Chambre sur les banques et les finances, et du conseiller expert du comité, H. Parker Willis, ancien professeur déconomie à lUniversité de Washington et Lee. Pendant la majeure partie de 1912, Glass et Willis ont travaillé sur une proposition de la banque centrale, et en décembre 1912, ils ont présenté à Wilson ce qui allait devenir, avec quelques modifications, la Federal Reserve Act.

1913: The Federal Reserve System est né

De décembre 1912 à décembre 1913, la proposition Glass-Willis a été vivement débattue, modelée et remodelée. Le 23 décembre 1913, lorsque le président Woodrow Wilson a promulgué la loi sur la Réserve fédérale, elle représentait un exemple classique de compromis – une banque centrale décentralisée qui équilibrait les intérêts concurrents des banques privées et le sentiment populiste.

1914: Open for Business

Avant que la nouvelle banque centrale ne puisse commencer ses opérations, le comité des opérations de la banque de réserve, composé du secrétaire au Trésor William McAdoo, du secrétaire à lAgriculture David Houston et du contrôleur de la monnaie John Skelton Williams, avait la tâche ardue de construire une institution de travail autour des os nus de la nouvelle loi. Mais, le 16 novembre 1914, les 12 villes choisies comme sites pour les banques de réserve régionales étaient ouvertes aux affaires, tout comme les hostilités en Europe ont éclaté dans la Première Guerre mondiale.

1914-1919: la politique de la Fed pendant la guerre

Lorsque la Première Guerre mondiale a éclaté au milieu de 1914, les banques américaines ont continué à fonctionner normalement, grâce à la monnaie durgence émise en vertu de la loi Aldrich-Vreeland de 1908. Mais limpact le plus important aux États-Unis provenait de la capacité des banques de réserve à escompter les acceptations bancaires. Grâce à ce mécanisme, les États-Unis ont facilité le flux de marchandises commerciales vers lEurope, aidant indirectement à financer la guerre jusquen 1917, date à laquelle les États-Unis ont officiellement déclaré la guerre à lAllemagne et le financement de notre propre effort de guerre est devenu primordial.

Années 1920: le début des opérations dOpen Market

Après la Première Guerre mondiale, Benjamin Strong, directeur de la Fed de New York de 1914 à sa mort en 1928, a reconnu que lor ne servait plus de facteur central dans le contrôle du crédit. L’action agressive de Strong pour endiguer une récession en 1923 par un vaste achat de titres d’État a clairement montré que les opérations d’open market pouvaient influencer la disponibilité du crédit dans le système bancaire. Au cours des années 1920, la Fed a commencé à utiliser les opérations dopen market comme outil de politique monétaire. Au cours de son mandat, Strong a également élevé la stature de la Fed en favorisant les relations avec dautres banques centrales, en particulier la Banque dAngleterre.

1929-1933: Le krach boursier et la grande dépression

Au cours des années 1920, le représentant de Virginie Carter Glass a averti que la spéculation boursière entraînerait des conséquences désastreuses. En octobre 1929, ses prédictions semblaient se réaliser lorsque le marché boursier sest effondré et que le pays est tombé dans la pire dépression de son histoire. De 1930 à 1933, près de 10 000 banques ont fait faillite et, en mars 1933, le nouveau président Franklin Delano Roosevelt a déclaré un jour férié, tandis que les représentants du gouvernement se débattaient pour trouver des moyens de remédier aux problèmes économiques de la nation. Beaucoup de gens ont reproché à la Fed de ne pas avoir réussi à endiguer les prêts spéculatifs qui ont conduit au krach, et certains ont également fait valoir quune mauvaise compréhension de léconomie monétaire empêchait la Fed de poursuivre des politiques qui auraient pu réduire la profondeur de la dépression.

1933: Les conséquences de la dépression

En réaction à la grande dépression, le Congrès a adopté la loi bancaire de 1933, mieux connue sous le nom de Glass-Steagall Act, appelant à la séparation des banque dinvestissement et exigeant lutilisation de titres dÉtat comme garantie pour les billets de la Réserve fédérale. La loi a également créé la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), placé les opérations dopen market sous la Fed et exigé que les holdings bancaires soient examinées par la Fed, une pratique qui devait avoir de profondes implications futures, car les holdings devenaient une structure prédominante pour banques au fil du temps. De plus, dans le cadre des réformes massives en cours, Roosevelt a rappelé tous les certificats dor et dargent, mettant ainsi fin à lor et à tout autre standard métallique.

1935: Dautres changements à venir

La loi bancaire de 1935 a appelé à de nouveaux changements dans la structure de la Fed, y compris la création du Federal Open Market Committee (FOMC) en tant quentité juridique distincte, retrait du secrétaire au Trésor et du contrôleur de la monnaie du conseil dadministration de la Fed et fixation des mandats des membres à 14 ans.Après la Seconde Guerre mondiale, la loi sur l’emploi a ajouté l’objectif de promettre un maximum d’emplois à la liste des responsabilités de la Fed. En 1956, la Bank Holding Company Act a désigné la Fed comme le régulateur des sociétés de portefeuille bancaires détenant plus dune banque, et en 1978, la loi Humphrey-Hawkins exigeait que le président de la Fed fasse rapport au Congrès deux fois par an sur les buts et objectifs de la politique monétaire.

1951: lAccord sur le Trésor

La Réserve fédérale sest officiellement engagée à maintenir un taux dintérêt bas obligations dÉtat en 1942 après lentrée des États-Unis dans la Seconde Guerre mondiale. Il la fait à la demande du Trésor pour permettre au gouvernement fédéral de sengager dans un financement par emprunt moins coûteux de la guerre. Pour maintenir le taux indexé, la Fed a été contrainte de renoncer au contrôle de la taille de son portefeuille ainsi que de la masse monétaire. Le conflit entre le Trésor et la Fed est apparu lorsque le Trésor a ordonné à la banque centrale de maintenir lancrage après le début de la guerre de Corée en 1950.

Le président Harry Truman et le secrétaire au Trésor John Snyder étaient deux fervents partisans de lancrage des taux dintérêt bas. Le président a estimé quil était de son devoir de protéger les citoyens patriotiques en ne diminuant pas la valeur des obligations quils avaient achetées pendant la guerre. Contrairement à Truman et Snyder, la Réserve fédérale sest concentrée sur la nécessité de contenir les pressions inflationnistes dans léconomie causées par lintensification de la guerre de Corée. De nombreux membres du Conseil des gouverneurs, y compris Marriner Eccles, ont compris que lobligation forcée de maintenir le bas ancrage des taux dintérêt a produit une expansion monétaire excessive qui a provoqué linflation. Après un débat acharné entre la Fed et le Trésor pour le contrôle des taux dintérêt et de la politique monétaire américaine, leur différend a été réglé, aboutissant à un accord connu sous le nom daccord Trésor-Fed. Cela a éliminé lobligation de la Fed de monétiser la dette du Trésor à un taux fixe et est devenu essentiel à lindépendance de la banque centrale et à la manière dont la politique monétaire est poursuivie par la Réserve fédérale aujourdhui.

Années 1970-1980: Inflation et déflation

Les années 1970 ont vu linflation monter en flèche alors que les prix à la production et à la consommation augmentaient, les prix du pétrole montaient en flèche et le déficit fédéral avait plus que doublé. En août 1979, lorsque Paul Volcker a prêté serment en tant que président de la Fed, une action drastique était nécessaire pour briser la mainmise de linflation sur léconomie américaine. Le leadership de Volcker en tant que président de la Fed dans les années 1980, bien que douloureux à court terme, a réussi dans lensemble à maîtriser linflation à deux chiffres.

1980 Préparer le terrain pour la modernisation financière

Le La loi sur le contrôle monétaire de 1980 exigeait de la Fed quelle établisse un prix concurrentiel pour ses services financiers par rapport aux fournisseurs du secteur privé et quelle établisse des réserves obligatoires pour toutes les institutions financières éligibles. Cette loi marque le début dune période de réformes du secteur bancaire moderne. Après son passage, les services bancaires interétatiques ont proliféré et les banques ont commencé à offrir des comptes et des instruments rémunérés pour attirer les clients des sociétés de courtage. Les obstacles aux activités dassurance se sont toutefois avérés plus difficiles à contourner. Néanmoins, lélan en faveur du changement était constant et, en 1999, la loi Gramm-Leach-Bliley a été adoptée, en substance, annulant la loi Glass-Steagall de 1933 et permettant aux banques doffrir un menu de services financiers, y compris la banque dinvestissement et lassurance.

Années 90: la plus longue expansion économique

Deux mois après la prise de fonction dAlan Greenspan en tant que président de la Fed , la bourse sest effondrée le 19 octobre 1987. En réponse, il a ordonné à la Fed de publier une déclaration dune phrase avant le début des négociations le 20 octobre: «La Réserve fédérale, conformément à ses responsabilités de banque centrale du pays, a affirmé aujourdhui sa volonté de servir de source de liquidités pour soutenir le système économique et financier. » Lexpansion économique de dix ans des années 90 sest terminée en mars 2001 et a été suivie dune courte récession peu profonde qui sest terminée en novembre 2001. En réponse à léclatement de la bulle boursière des années 90 au cours des premières années de la décennie, La Fed a abaissé rapidement les taux dintérêt. Tout au long des années 90, la Fed a eu recours à la politique monétaire à plusieurs reprises, y compris le resserrement du crédit au début des années 90 et le défaut de paiement des titres dÉtat par la Russie pour éviter que déventuels problèmes financiers naffectent léconomie réelle. marqué par une inflation généralement en baisse et la plus longue expansion économique en temps de paix de lhistoire de notre pays.

11 septembre 2001

Lefficacité de la Réserve fédérale en tant que banque centrale a été mise à lépreuve le 11 septembre 2001 alors que les attaques terroristes contre New York, Washington et Pennsylvanie perturbaient les marchés financiers américains.La Fed a publié une brève déclaration rappelant son annonce en 1987: « La Réserve fédérale est ouverte et opérationnelle. La fenêtre descompte est disponible pour répondre aux besoins de liquidité. » Dans les jours qui ont suivi, la Fed a abaissé les taux dintérêt et prêté plus de 45 milliards de dollars aux institutions financières afin dassurer la stabilité de léconomie américaine. À la fin du mois de septembre, les prêts de la Fed étaient revenus aux niveaux davant le 11 septembre et dune liquidité potentielle. La Fed a joué un rôle central dans latténuation des effets des attaques du 11 septembre sur les marchés financiers américains.

Janvier 2003: Changements dans les opérations de la fenêtre descompte

En 2003, le La Réserve fédérale a modifié ses opérations de fenêtre descompte afin davoir des taux à la fenêtre fixée au-dessus du taux des fonds fédéraux en vigueur et de rationner les prêts aux banques par le biais des taux dintérêt.

2006 et au-delà: crise financière et réponse

Au début des années 2000, la faiblesse des taux hypothécaires et lélargissement de laccès au crédit ont rendu possible laccès à la propriété pour un plus grand nombre de personnes, augmentant la demande de logements et faisant grimper les prix des logements. dans laquelle les prêts hypothécaires étaient regroupés en titres négociés sur les marchés financiers. La titrisation des prêts hypothécaires plus risqués sest développée rapidement, y compris les prêts hypothécaires à risque consentis à des emprunteurs dont les antécédents de crédit sont médiocres.

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