Création du système de Bretton Woods
La Conférence monétaire et financière des Nations Unies sest tenue en juillet 1944 à lhôtel Mount Washington à Bretton Woods, New Hampshire, où les délégués de quarante-quatre pays ont créé un nouveau système monétaire international connu sous le nom de système de Bretton Woods. Ces pays ont vu lopportunité dun nouveau système international après la Seconde Guerre mondiale qui tirerait des leçons des précédents étalons-or et de lexpérience de la Grande Dépression et prévoirait la reconstruction daprès-guerre. Cétait un effort de coopération sans précédent pour les nations qui avaient dressé des barrières entre leurs économies pendant plus dune décennie.
Ils cherchaient à créer un système qui éviterait non seulement la rigidité des systèmes monétaires internationaux précédents, mais permettrait également de remédier au manque de coopération entre les pays sur ces systèmes. Létalon-or classique avait été abandonné après la Première Guerre mondiale. Dans la période dentre-deux-guerres, les gouvernements ont non seulement entrepris des dévaluations compétitives, mais ont également mis en place des politiques commerciales restrictives qui ont aggravé la Grande Dépression.
Ceux de Bretton Woods envisageaient un international système monétaire qui garantirait la stabilité du taux de change, empêcherait les dévaluations compétitives et favoriserait la croissance économique. Bien que tous les participants saccordent sur les objectifs du nouveau système, les plans de mise en œuvre diffèrent. Arriver à une convention collective était une énorme entreprise internationale. Les préparatifs ont commencé plus de deux ans avant la conférence et des experts financiers ont tenu dinnombrables réunions bilatérales et multilatérales pour parvenir à une approche commune. Alors que la responsabilité principale de la politique économique internationale incombe au Département du Trésor des États-Unis, la Réserve fédérale a participé en offrant des conseils et des conseils sur le nouveau système.1 Les principaux concepteurs du nouveau système étaient John Maynard Keynes, conseiller du Trésor britannique. , et Harry Dexter White, économiste international en chef au Département du Trésor.
Keynes, lun des économistes les plus influents de lépoque (et sans doute encore aujourdhui), a appelé à la création dune grande institution avec le ressources et autorité pour intervenir en cas de déséquilibres. Cette approche était cohérente avec sa conviction que les institutions publiques devraient pouvoir intervenir en temps de crise. Le plan Keynes envisageait une banque centrale mondiale appelée Clearing Union. Cette banque émettrait une nouvelle monnaie internationale, le « bancor », qui serait utilisée pour régler les déséquilibres internationaux. Keynes a proposé de lever des fonds de 26 millions de dollars pour lUnion de compensation. Chaque pays recevrait une ligne de crédit limitée qui lempêcherait de fonctionner. un déficit de la balance des paiements, mais chaque pays serait également dissuadé de dégager des excédents en étant obligé de remettre les excédents de bancor à lUnion de compensation. Le plan reflétait les préoccupations de Keynes concernant léconomie mondiale daprès-guerre. Il supposait que les États-Unis subiraient une nouvelle dépression, provoquant dautres pays à afficher un déficit de la balance des paiements et à les forcer à choisir entre la stabilité intérieure et la stabilité du taux de change.
Le plan de White pour une nouvelle institution était lun des pouvoirs et des ressources plus limités. Il reflétait les préoccupations que Une grande partie des ressources financières de la Clearing Union envisagée par Keynes serait utilisée pour acheter des produits américains, ce qui permettrait aux États-Unis de détenir la majorité des ba ncor. White a proposé une nouvelle institution monétaire appelée le Fonds de stabilisation. Plutôt que démettre une nouvelle monnaie, elle serait financée avec un pool limité de devises nationales et dor de 5 millions de dollars qui limiterait effectivement loffre de crédit de réserve.
Le plan adopté à Bretton Woods ressemblait au plan White avec quelques concessions en réponse aux préoccupations de Keynes. Une clause a été ajoutée au cas où un pays aurait un excédent de balance des paiements et que sa monnaie deviendrait rare dans le commerce mondial. Le fonds pourrait rationner cette monnaie et autoriser des importations limitées en provenance du pays excédentaire. En outre, le montant total des ressources du fonds a été porté de 5 à 8,5 millions de dollars.