Contrat pour différence
InventionEdit
Les CFD ont été initialement développés au début des années 90 à Londres comme un type de swap dactions négocié sur marge. Linvention du CFD est largement attribuée à Brian Keelan et Jon Wood, tous deux dUBS Warburg, dans le cadre de leur transaction avec Trafalgar House au début des années 1990.
Asset Management and Synthetic Prime BrokerageEdit
Les CFD ont été initialement utilisés par les hedge funds et les traders institutionnels pour obtenir de manière rentable une exposition aux actions de la Bourse de Londres, en partie parce quils ne nécessitaient quune faible marge, mais aussi, comme aucune action physique na changé de mains, cela a également évité le droit de timbre dans le Royaume-Uni.
Il reste courant pour les hedge funds et autres gestionnaires dactifs dutiliser les CFD comme alternative aux participations physiques (ou à la vente à découvert physique) pour les actions cotées au Royaume-Uni, avec des profils de risque et deffet de levier similaires. Le courtier principal dun hedge fund agira en tant que contrepartie au CFD, et couvrira souvent son propre risque sous le CFD (ou son risque net sous tous les CFD détenus par ses clients, longs et courts) en négociant des actions physiques en bourse. Les transactions effectuées par le courtier principal pour son propre compte, à des fins de couverture, seront exonérées du droit de timbre britannique.
Commerce de détailModifier
À la fin des années 1990, les CFD ont été introduits auprès des commerçants de détail. Elles ont été popularisées par un certain nombre de sociétés britanniques, caractérisées par des plates-formes de négociation en ligne innovantes qui permettaient de visualiser facilement les prix en direct et les échanges en temps réel. La première société à le faire était GNI (initialement connue sous le nom de Gerrard National Intercommodities); GNI et son service de trading de CFD GNI Touch ont ensuite été rachetés par MF Global. Ils ont été bientôt suivis par IG Markets et CMC Markets qui ont commencé à populariser le service en 2000.
Vers 2001, un certain nombre de fournisseurs de CFD ont réalisé que les CFD avaient le même effet économique que les Spread Betting au Royaume-Uni, sauf que les bénéfices de Spread Betting étaient exonérés de limpôt sur les gains en capital. La plupart des fournisseurs de CFD ont lancé des opérations de paris financiers en parallèle avec leur offre de CFD. Au Royaume-Uni, le marché des CFD reflète le marché des paris sur les spreads financiers et les produits sont à bien des égards les mêmes. Cependant, contrairement aux CFD, qui ont été exportés vers un certain nombre de pays différents, les paris sur spread, dans la mesure où ils reposent sur un avantage fiscal spécifique à un pays, sont restés principalement un phénomène britannique et irlandais.
Les fournisseurs de CFD à lépoque a commencé à sétendre aux marchés étrangers, en commençant par lAustralie en juillet 2002 par IG Markets et CMC Markets. Les CFD ont depuis été introduits dans un certain nombre dautres pays. Ils sont disponibles en Australie, Autriche, Canada, Chypre, France, Allemagne, Hong Kong, Irlande, Israël, Italie, Japon, Pays-Bas, Luxembourg, Norvège, Pologne, Portugal, Roumanie, Russie, Singapour, Afrique du Sud, Espagne, Suède , Suisse, Turquie, Royaume-Uni et Nouvelle-Zélande. Ils ne sont pas autorisés dans un certain nombre dautres pays, notamment aux États-Unis, où, en raison des règles relatives aux produits de gré à gré, les CFD ne peuvent pas être négociés par des investisseurs de détail sauf sur une bourse enregistrée et il ny a pas de bourse aux États-Unis qui offre CFD.
En 2016, lAutorité européenne des marchés financiers (ESMA) a émis un avertissement sur la vente de produits spéculatifs à des investisseurs de détail comprenant la vente de CFD.
Tentative de la bourse australienne pour passer au trading en bourse En conséquence, un petit pourcentage de CFD a été négocié via la bourse australienne au cours de cette période.
Les avantages et les inconvénients davoir un CFD négocié en bourse étaient similaires pour la plupart des produits financiers et impliquaient de réduire le risque de contrepartie et daccroître la transparence mais les coûts étaient plus élevés. Les inconvénients des CFD négociés en bourse ASX et le manque de liquidité signifiaient que la plupart des traders australiens ont opté pour des fournisseurs de CFD de gré à gré.
Réglementation relative aux délits dinitiéModifier
En juin 2009, le Royaume-Uni le régulateur, la Financial Services Authority (FSA), a mis en place un régime général de divulgation des CFD afin déviter quils ne soient utilisés dans des affaires dinformations privilégiées. Cétait après un certain nombre de cas très médiatisés où des positions sur CFD ont été utilisées à la place des actions sous-jacentes physiques pour les cacher des règles de divulgation normales liées aux informations privilégiées.
Tentative de compensation centrale Modifier
En octobre 2013, LCH.Clearnet, en partenariat avec Cantor Fitzgerald, ING Bank et Commerzbank, a lancé des CFD compensés centralement conformément à lobjectif déclaré des régulateurs financiers de lUE daugmenter la proportion de contrats OTC compensés.
restrictions réglementairesModifier
En 2016, lAutorité européenne des marchés financiers (ESMA) a émis un avertissement sur la vente de produits spéculatifs à des investisseurs de détail comprenant la vente de CFD.Cétait après avoir observé une augmentation de la commercialisation de ces produits parallèlement à une augmentation du nombre de plaintes dinvestisseurs de détail ayant subi des pertes importantes. En Europe, tout fournisseur basé dans nimporte quel pays membre peut offrir les produits à tous les pays membres sous MiFID et de nombreux régulateurs financiers européens ont répondu avec de nouvelles règles sur les CFD après lavertissement. La majorité des fournisseurs sont basés à Chypre ou au Royaume-Uni et les régulateurs financiers des deux pays ont été les premiers à réagir. CySEC, le régulateur financier chypriote, où de nombreuses entreprises sont enregistrées, a augmenté la réglementation sur les CFD en limitant leffet de levier maximal à 50: 1 interdisant également le paiement de primes comme incitations à la vente en novembre 2016. Cela a été suivi par la UK Financial Conduct Authority (FCA) qui a émis une proposition de restrictions similaires le 6 décembre 2016. Le régulateur allemand BaFin a adopté une approche différente et La réponse à lavertissement de lESMA interdisait les paiements supplémentaires lorsquun client subissait des pertes. Alors que lautorité de régulation française, lAutorité des marchés financiers, a décidé dinterdire toute publicité sur les CFD. limitations de leffet de levier.
Production délectricité à faible émission de carbone au Royaume-UniModifier
Pour soutenir la nouvelle production délectricité à faible émission de carbone au Royaume-Uni dom, à la fois nucléaires et renouvelables, les Contrats de Différence (CfD) ont été introduits par la loi de 2013 sur lénergie, remplaçant progressivement lancien régime dobligation en matière dénergies renouvelables. Un rapport de la bibliothèque de la Chambre des communes a expliqué le système comme suit:
Les contrats pour différence (CfD) sont un système denchères inversées destiné à donner aux investisseurs la confiance et la certitude ils doivent investir dans la production délectricité à faible émission de carbone. Des CfD ont également été convenus sur une base bilatérale, comme laccord conclu pour la centrale nucléaire de Hinkley Point C.
Les CfD travaillent en fixant les prix perçus par la production à faible émission de carbone, en réduisant les risques auxquels ils sont confrontés et en garantissant cette technologie admissible reçoit un prix pour lénergie produite qui soutient linvestissement. Les CfD réduisent également les coûts en fixant le prix que les consommateurs paient pour une électricité à faible émission de carbone. Cela oblige les producteurs à rembourser lorsque les prix de gros de lélectricité sont plus élevés que le prix dexercice, et fournit un soutien financier lorsque les prix de gros de lélectricité sont plus bas.
Les coûts du programme CfD sont financés par un prélèvement légal sur tous les fournisseurs délectricité titulaires dune licence basés au Royaume-Uni (connus sous le nom d« obligation du fournisseur ), qui est répercutée sur les consommateurs.