Analyse DuPont

Quest-ce que lanalyse DuPont?

Dans les années 1920, la direction de DuPont Corporation a développé un modèle appelé Analyse DuPont pour une évaluation détaillée de la rentabilité de lentreprise. Lanalyse DuPont est un outil qui peut nous aider à éviter des conclusions trompeuses concernant la rentabilité dune entreprise.Net IncomeNet Income est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Tant qu’elle est obtenue par

L’analyse de la rentabilité d’une entreprise comporte quelques nuances. Par exemple, dans la formule ROE, nous utilisons la valeur comptable Par ValuePar Value est la valeur nominale ou faciale dune obligation, dune action ou dun coupon comme indiqué sur une obligation ou un certificat dactions. Il sagit dune valeur statique des capitaux propres ordinaires de la société. Capitaux propres de la société. Les capitaux propres (également appelés capitaux propres) sont un compte du bilan de la société composé du capital social majoré. Cette méthode de calcul peut être trompeuse, car nous ne pouvons pas être sûrs de ce qui a abouti la modification des capitaux propres communs. Pour éviter des conclusions erronées basées sur lanalyse du ROE, nous pouvons utiliser une analyse plus approfondie de cette mesure.

Rentabilité et ROE

La rentabilité est un mesure de la capacité dune entreprise à générer des bénéfices par rapport à ses dépenses et autres coûts. Il sagit de lun des indicateurs les plus importants pour évaluer le succès dune entreprise. Le retour sur capitaux propres (ROE) est un ratio comptable couramment utilisé qui évalue la rentabilité dune entreprise. Il représente le montant des bénéfices retournés en pourcentage du montant dargent investi par les actionnaires. Le ROE est calculé par:

Le ROE peut fournir des informations utiles sur la société performance, car nous pouvons facilement définir la référence de cette mesure. Par exemple, si vous êtes un investisseur à la recherche de nouvelles opportunités dinvestissement, vous pouvez facilement comparer le ROE de différentes entreprises et choisir celle avec la métrique la plus élevée car elle promet de vous rapporter le plus gros profit pour le montant investi.

Modèle de base de DuPont

Le modèle danalyse de base de DuPont est une méthode de décomposition de léquation originale du ROE en trois composantes: efficacité opérationnelle, efficacité des actifs et effet de levier. Lefficacité opérationnelle est mesurée par la marge bénéficiaire nette et indique le montant du revenu net généré par dollar de ventes.

Lefficacité des actifs est mesurée par le chiffre daffaires total des actifs et représente le montant des ventes générées par dollar dactifs. Enfin, le levier financier est déterminé par le multiplicateur déquité.

Figure 1. Modèle de base de DuPont

Léquation du modèle de base de DuPont est la suivante:

Nous pouvons également représenter les composants sous forme de ratios:

Les deux premiers composants évaluent les opérations de lentreprise. Plus ces composants sont volumineux, plus lentreprise est productive. Cependant, il convient de mentionner que, selon le secteur dactivité dans lequel la société opère, la marge bénéficiaire nette et le chiffre daffaires total des actifs ont tendance à séquilibrer. Par exemple, un fabricant de machines est susceptible de générer un faible taux de rotation des actifs et dexiger de lourds investissements; ainsi, cette entreprise verra probablement une marge bénéficiaire élevée pour compenser le faible chiffre daffaires.

Dun autre côté, un restaurant de restauration rapide est susceptible de voir un taux de rotation élevé des actifs mais une marge bénéficiaire beaucoup plus faible en raison de la prix plus bas. Le dernier élément, le levier financier, capture les activités financières de l’entreprise. Plus lentreprise prend deffet de levier, plus le risque de défaut est élevé.

Néanmoins, même si lentreprise opère dans un monde où il ny a pas de probabilité de défaut, un effet de levier supplémentaire a toujours un effet négatif sur le ROE . Un effet de levier supplémentaire signifie que lentreprise doit payer plus dintérêts, ce qui réduit le revenu net. Par la suite, lentreprise voit une marge bénéficiaire nette plus faible.

Un modèle DuPont en cinq étapes

Le modèle danalyse de base de DuPont nisole pas les activités dexploitation des activités de financement. Cela était évident daprès notre observation concernant la relation entre leffet de levier et la marge bénéficiaire.

Un modèle de DuPont en cinq étapes permet de résoudre ce problème. Dans ce modèle, afin disoler les opérations et les impacts financiers sur le ROE, nous décomposerons davantage les composants utilisés dans le modèle de base. Tout dabord, ventilez la marge bénéficiaire nette par:

Ensuite, nous pouvons isoler leffet des frais dintérêts sur Marge bénéficiaire nette:

Après avoir réorganisé les composants dans la formule, nous obtiendrons:

Dans ce modèle, nous avons réussi à séparer leffet des frais dintérêts sur la marge bénéficiaire nette.Ainsi, si lentreprise augmente son effet de levier, nous pourrons voir si cette action influencera son résultat net ou augmentera son ROE. De toute évidence, le modèle fournit une analyse plus approfondie des facteurs à lorigine des changements de ROE.

Lanalyse DuPont est lune des nombreuses métriques utilisées pour évaluer les entreprises.

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