Desplazamiento
Definición de desplazamiento: cuando el gasto público no logra aumentar la demanda agregada general porque un mayor gasto público provoca una caída equivalente en el gasto y la inversión del sector privado.
Pregunta: ¿Por qué un aumento en el gasto del sector público por parte del gobierno disminuye la cantidad que el sector privado puede gastar?
Si el gasto del gobierno aumenta, puede financiar este gasto mayor mediante:
- Aumento de impuestos
- Aumento de los préstamos
Impacto de un mayor gasto público en la demanda agregada
- Aumento de impuestos. Si el gobierno aumenta los impuestos al sector privado, p. Ej. impuesto sobre la renta más alto, impuesto de sociedades más alto, entonces esto reducirá los ingresos discrecionales de consumidores y empresas. Ceteris paribus, aumentar los impuestos a los consumidores conducirá a un menor gasto de los consumidores. Por lo tanto, un mayor gasto gubernamental financiado por impuestos más altos no debería aumentar la DA general porque el aumento en G (gasto público) se compensa con una caída en C (gasto del consumidor).
- Aumento del endeudamiento. Si el gobierno aumenta el endeudamiento. Toma prestado del sector privado. Para financiar los préstamos, el gobierno vende bonos al sector privado. Pueden ser personas físicas, fondos de pensiones o fideicomisos de inversión. Si el sector privado compra estos valores gubernamentales, no podrá utilizar este dinero para financiar la inversión del sector privado. Por lo tanto, el endeudamiento del gobierno desplaza la inversión del sector privado.
Desplazamiento de recursos
El segundo tipo de desplazamiento es simplemente el hecho de que si el sector privado presta dinero al gobierno tienen menos dinero para invertir en proyectos del sector privado.
Una frontera de posibilidades de producción es útil para mostrar la idea de hacinamiento fuera. Si estamos en la curva FPP en el punto A y aumentamos el gasto público, se produce una caída del gasto del sector privado.
Además, se argumenta que la inversión del sector privado tiende a ser más eficiente que la del sector público. inversión. Por lo tanto, la economía está peor para los préstamos del gobierno.
Desplazamiento financiero
Este es el término utilizado para describir cómo los préstamos del gobierno puede causar tasas de interés más altas. Si el gobierno necesita vender más valores, puede que tenga que aumentar las tasas de interés de sus bonos para atraer a la gente a comprar. Por ejemplo, en la UE, los rendimientos de los bonos aumentaron en 2011 porque los mercados estaban preocupados por los niveles de deuda de la UE. Por lo tanto, el aumento del endeudamiento público se produjo a expensas de tasas de interés más altas sobre la deuda pública. Estas tasas de interés más altas sobre los bonos generan tasas de interés más altas en otras partes de la economía y es probable que desalienten la inversión y el gasto del sector privado.
El desplazamiento no siempre ocurre
Es importante tener en cuenta que el desplazamiento no siempre ocurre, depende del estado de la economía.
- Si la economía está por debajo de su capacidad máxima, entonces podemos tener más gasto público y más gasto del sector privado.
Los keynesianos nuevamente argumentan que en una recesión y una trampa de liquidez, no hay desplazamiento porque el el gobierno simplemente está gastando recursos no utilizados. Los keynesianos sostienen que en una trampa de liquidez la curva LM es elástica. Esto significa que un mayor gasto público no aumenta las tasas de interés.
Otra forma de pensar sobre una recesión es que el aumento del endeudamiento público es simplemente para compensar el aumento del ahorro del sector privado.
Este gráfico muestra que en 2008-2012, hubo un fuerte aumento en el ahorro del sector privado. Esto se corresponde con un aumento equivalente en los préstamos del gobierno.
Desplazamiento y rendimiento de los bonos
En una recesión, el gobierno a menudo puede pedir prestado más sin que suban las tasas de interés. Por ejemplo, en el Reino Unido 2009-13, a pesar de un mayor endeudamiento, los rendimientos de los bonos cayeron porque la gente quería ahorrar dinero en bonos en lugar de invertir. Por lo tanto, no hubo desplazamiento financiero.
Además, como argumentó Keynes, en una recesión, el sector privado tiene recursos inactivos (debido a un mayor ahorro). Por lo tanto, el endeudamiento del gobierno está haciendo un uso efectivo de estos recursos inactivos. El desplazamiento financiero es más probable que ocurra cuando la economía está creciendo y ya está cerca de su capacidad total.
Depende del estado de la economía
Cuando la economía está creciendo con fuerza, el el gobierno tendrá más competencia de otras inversiones del sector privado.Por lo tanto, los rendimientos de los bonos del gobierno tendrán que aumentar para atraer ahorros de otros proyectos de inversión.
Economistas que han sugerido el Crowding Out
Milton Friedman en general desdeñó la política fiscal expansiva. Argumentó que, aunque puede haber un impulso temporal, en el gasto público financiado con deuda a largo plazo provocaría un desplazamiento. Milton Friedman señaló que el gasto público respaldado por la deuda conduce a «una reducción en el volumen físico de activos creados debido a la reducción de la inversión productiva privada». (Crowding out)
Frank Knight. A Knight se le atribuye la teoría de que la demanda de inversión es elástica a los intereses. Por lo tanto, incluso un aumento muy pequeño en las tasas de interés (debido al desplazamiento financiero) podría causar una gran caída de la inversión del sector privado.
John M. Keynes. En su Teoría general, Keynes afirmó que si la economía se acercaba a su capacidad máxima, la política fiscal expansiva provocaría un desplazamiento.
Robert Baro A Baro se le atribuye el desarrollo de la teoría de la equivalencia ricardiana. La idea de que la emisión de deuda pública es equivalente a impuestos más altos, es decir, el gasto deficitario es muy limitado para aumentar el PIB real.
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