Creación del sistema de Bretton Woods
La Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas se celebró en julio de 1944 en el Hotel Mount Washington en Bretton Woods, New Hampshire, donde delegados de cuarenta y cuatro naciones crearon un nuevo sistema monetario internacional conocido como sistema de Bretton Woods. Estos países vieron la oportunidad de un nuevo sistema internacional después de la Segunda Guerra Mundial que se basaría en las lecciones de los patrones de oro anteriores y la experiencia de la Gran Depresión y permitiría la reconstrucción de la posguerra. Fue un esfuerzo cooperativo sin precedentes para las naciones que habían estado estableciendo barreras entre sus economías durante más de una década.
Buscaron crear un sistema que no solo evitara la rigidez de los sistemas monetarios internacionales anteriores, sino que también abordaría la falta de cooperación entre los países en esos sistemas. El patrón oro clásico había sido abandonado después de la Primera Guerra Mundial. En el período de entreguerras, los gobiernos no solo llevaron a cabo devaluaciones competitivas, sino que también establecieron políticas comerciales restrictivas que empeoraron la Gran Depresión.
Aquellos en Bretton Woods imaginaron una sistema monetario que aseguraría la estabilidad del tipo de cambio, evitaría devaluaciones competitivas y promovería el crecimiento económico. Aunque todos los participantes estuvieron de acuerdo con los objetivos del nuevo sistema, los planes para implementarlos fueron diferentes. Llegar a un convenio colectivo fue una empresa internacional enorme. La preparación comenzó más de dos años antes de la conferencia y los expertos financieros celebraron innumerables reuniones bilaterales y multilaterales para llegar a un enfoque común. Si bien la responsabilidad principal de la política económica internacional recae en el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, la Reserva Federal participó ofreciendo asesoramiento y asesoramiento sobre el nuevo sistema.1 Los diseñadores principales del nuevo sistema fueron John Maynard Keynes, asesor del Tesoro británico y Harry Dexter White, economista internacional en jefe del Departamento del Tesoro.
Keynes, uno de los economistas más influyentes de la época (y posiblemente todavía hoy), pidió la creación de una gran institución con el recursos y autoridad para intervenir cuando se produzcan desequilibrios. Este enfoque era coherente con su creencia de que las instituciones públicas deberían poder intervenir en tiempos de crisis. El plan de Keynes preveía un banco central mundial llamado Unión de Compensación. Este banco emitiría una nueva moneda internacional, el «bancor», que se utilizaría para liquidar los desequilibrios internacionales. Keynes propuso recaudar fondos de 26 millones de dólares para la Unión de Compensación. Cada país recibiría una línea de crédito limitada que le impediría ejecutar un déficit en la balanza de pagos, pero también se disuadiría a cada país de tener superávits al tener que remitir el exceso de bancor a la Unión de Compensación. El plan reflejaba las preocupaciones de Keynes sobre la economía global de posguerra. Supuso que Estados Unidos experimentaría otra depresión, lo que provocaría países a tener un déficit en la balanza de pagos y obligarlos a elegir entre la estabilidad nacional y la estabilidad del tipo de cambio.
El plan de White para una nueva institución era uno de poderes y recursos más limitados. Reflejaba las preocupaciones de que gran parte de los recursos financieros de la Unión de Compensación imaginada por Keynes se utilizaría para comprar bienes estadounidenses, lo que da como resultado que Estados Unidos tenga la mayoría de ncor. White propuso una nueva institución monetaria llamada Fondo de Estabilización. En lugar de emitir una nueva moneda, se financiaría con un conjunto finito de monedas nacionales y oro de $ 5 millones que limitaría efectivamente la oferta de crédito de reserva.
El plan adoptado en Bretton Woods se parecía al plan White con algunas concesiones en respuesta a las preocupaciones de Keynes. Se agregó una cláusula en caso de que un país tuviera un superávit en la balanza de pagos y su moneda escaseara en el comercio mundial. El fondo podría racionar esa moneda y autorizar importaciones limitadas del país con superávit. Además, los recursos totales para el fondo se elevaron de $ 5 millones a $ 8,5 millones.