Valorile mobiliare garantate ipotecar și obligațiile ipotecare garantate

Valorile mobiliare garantate ipotecar (MBS) sunt obligații care reprezintă creanțe la fluxurile de numerar din grupurile de credite ipotecare, cel mai frecvent asupra proprietăților rezidențiale. Împrumuturile ipotecare sunt achiziționate de la bănci, companii ipotecare și alți inițiatori și apoi asamblate în grupuri de către o entitate guvernamentală, cvasi-guvernamentală sau privată. Apoi, entitatea emite titluri de valoare care reprezintă creanțe asupra principalului și plățile de dobândă efectuate de împrumutători la împrumuturile din fond, un proces cunoscut sub numele de securitizare.

Majoritatea titlurilor garantate cu ipotecă sunt emise de Asociația Națională Ipotecară a Guvernului (Ginnie Mae), o agenție guvernamentală din SUA sau Asociația Națională Ipotecară Federală (Fannie Mae) și Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), întreprinderi sponsorizate de guvernul SUA. Ginnie Mae, susținută de credința și creditul deplin ale guvernului SUA, garantează că investitorii primesc plăți în timp util. Fannie Mae și Freddie Mac oferă, de asemenea, anumite garanții și, deși nu sunt susținuți de credința și creditul deplin al guvernului SUA, au autoritate specială de a împrumuta de la Trezoreria SUA. Unele instituții private, cum ar fi firmele de brokeraj, băncile și constructorii de case, securitizează, de asemenea, ipotecile, iar astfel de valori mobiliare sunt cunoscute sub denumirea de „etichetă privată” MBS.

Valorile mobiliare garantate cu ipotecare prezintă o varietate de structuri. Cele mai de bază tipuri sunt certificatele de participare la trecere, care îndreptățesc titularul la o cotă proporțională a tuturor plăților de capital și a dobânzilor efectuate pe fondul de împrumuturi ipotecare. Titluri de valoare ipotecare mai complicate, cunoscute sub denumirea de obligații ipotecare colaterale (OCM) sau canale de investiții ipotecare imobiliare (REMIC), constau din mai multe clase de titluri concepute pentru a atrage investitorii cu obiective de investiții diferite și toleranțe la risc. Într-o OCP, plățile de principal și de dobândă efectuate pentru fondul de împrumuturi ipotecare sunt distribuite diferitelor clase de valori mobiliare, cunoscute sub denumirea de „tranșe”, în funcție de prioritatea plăților. Fiecare tranșă poate avea solduri principale principale, rate ale cuponului, riscuri de plată anticipată și date de scadență.

Un risc important în ceea ce privește titlurile garantate cu ipotecă rezidențială și obligațiile ipotecare colateralizate implică plăți în avans, de obicei, deoarece proprietarii de case refinanțează atunci când ratele dobânzii toamna. Astfel de plăți anticipate tind să returneze principalul către investitori tocmai atunci când opțiunile lor pentru reinvestirea acestor fonduri pot fi relativ neatractive. În plus față de riscul de plată în avans, investitorii în aceste valori mobiliare pot fi, de asemenea, expuși unor riscuri semnificative de piață și de lichiditate.