Crowding Out (Română)

Definiție de crowding out – atunci când cheltuielile guvernamentale nu reușesc să crească cererea globală agregată, deoarece cheltuielile guvernamentale mai mari determină o scădere echivalentă a cheltuielilor și investițiilor din sectorul privat. De ce o creștere a cheltuielilor din sectorul public de către guvern scade suma pe care o poate cheltui sectorul privat?

Dacă cheltuielile guvernamentale cresc, poate finanța aceste cheltuieli mai mari prin:

1. Creșterea impozitului
2. Creșterea împrumuturilor

Impactul cheltuielilor guvernamentale mai mari asupra cererii agregate

1. Creșterea impozitului. Dacă guvernul crește impozitul pe sectorul privat, de ex. impozit pe venit mai mare, impozit pe profit mai mare, atunci acest lucru va reduce veniturile discreționare ale consumatorilor și firmelor. Ceteris paribus, creșterea impozitului pe consumatori va duce la cheltuieli mai mici ale consumatorilor. Prin urmare, cheltuielile guvernamentale mai mari finanțate de impozite mai mari nu ar trebui să crească AD general, deoarece creșterea G (cheltuielile guvernamentale) este compensată de o scădere a C (cheltuielile de consum).
2. Creșterea împrumuturilor. Dacă guvernul crește împrumuturile. Împrumută de la sectorul privat. Pentru a finanța împrumuturile, guvernul vinde obligațiuni sectorului privat. Acestea ar putea fi persoane fizice, fonduri de pensii sau trusturi de investiții. Dacă sectorul privat cumpără aceste titluri de stat, nu vor putea folosi acești bani pentru finanțarea investițiilor din sectorul privat. Prin urmare, împrumuturile guvernamentale elimină investițiile din sectorul privat.

Eliminarea resurselor

Al doilea tip de excludere este pur și simplu faptul că, dacă sectorul privat împrumută bani către au mai puțini bani pentru a investi în proiecte din sectorul privat.

O frontieră a posibilităților de producție este utilă pentru a arăta ideea de aglomerare afară. Dacă suntem pe curba PPF la punctul A și creștem cheltuielile guvernamentale, aceasta duce la scăderea cheltuielilor din sectorul privat.

În plus, se susține că investițiile din sectorul privat tind să fie mai eficiente decât sectorul public investiție. Prin urmare, economia este mai rău pentru împrumuturile guvernamentale.

Eliminarea financiară

Acesta este termenul folosit pentru a descrie modul în care împrumuturile guvernamentale poate determina rate mai mari ale dobânzii. Dacă guvernul are nevoie să vândă mai multe titluri de valoare, ar putea fi necesar să crească ratele dobânzilor la obligațiunile sale pentru a atrage oamenii să cumpere. De exemplu, în UE, randamentele obligațiunilor au crescut în 2011, deoarece piețele erau îngrijorate de nivelurile datoriilor UE. Prin urmare, creșterea împrumuturilor publice a fost în detrimentul unor rate mai mari ale dobânzii la datoria publică. Aceste rate mai mari ale dobânzii la obligațiuni duc la rate mai mari ale dobânzii în alte părți ale economiei și sunt susceptibile de a descuraja investițiile și cheltuielile din sectorul privat.

Nu se întâmplă întotdeauna înghesuire

Este important să nu uităm că nu există întotdeauna excluderea – depinde de starea economiei.

• Dacă economia este sub capacitatea maximă, atunci putem avea mai multe cheltuieli guvernamentale și mai multe cheltuieli din sectorul privat.

Keynesienii susțin din nou că, într-o capcană de recesiune și lichiditate, nu există excludere, deoarece guvernul cheltuiește doar resurse neutilizate. Keynesienii susțin că într-o capcană de lichiditate curba LM este elastică. Aceasta înseamnă că cheltuielile guvernamentale crescute nu măresc ratele dobânzii.

Un alt mod de a gândi la o recesiune este că creșterea împrumuturilor guvernamentale este doar pentru a compensa creșterea economiilor din sectorul privat.

Acest grafic arată că în perioada 2008-2012, există o creștere bruscă a economisirii sectorului privat. Aceasta este însoțită de o creștere echivalentă a împrumuturilor guvernamentale.

Eliminarea și randamentele obligațiunilor

Într-o recesiune, guvernul poate împrumuta adesea mai mult fără a crește ratele dobânzii. De exemplu, în Marea Britanie 2009-13, în ciuda împrumuturilor mai mari – randamentele obligațiunilor au scăzut deoarece oamenii doreau să economisească bani în obligațiuni, mai degrabă decât să investească. Prin urmare, nu a existat nicio înlăturare financiară.

De asemenea, după cum a argumentat Keynes – într-o recesiune – sectorul privat are resurse inactive (datorită unei economii mai mari). Prin urmare, împrumuturile guvernamentale folosesc efectiv aceste resurse inactive. Eliminarea financiară este mai probabilă să apară atunci când economia este în creștere și este deja aproape de capacitatea maximă.

Depinde de starea economiei

Când economia crește puternic, guvernul va avea mai multă concurență din partea altor investiții din sectorul privat.Prin urmare, randamentele obligațiunilor de stat vor trebui să crească pentru a atrage economii din alte proiecte de investiții.

Economiștii care au sugerat Crowding Out

Milton Friedman a respins în general politica fiscală expansivă. El a susținut că, deși ar putea exista o creștere temporară, cheltuielile guvernamentale pe termen lung finanțate prin datorii ar cauza excluderea. Milton Friedman a menționat că datoria susținută de cheltuielile guvernamentale duce la „o reducere a volumului fizic al activelor create din cauza scăderii investițiilor private de producție”. (Crowding Out)

Frank Knight. Knight este creditat cu teoria că cererea de investiții este elastică a dobânzilor. Prin urmare, chiar și o creștere foarte mică a ratelor dobânzii (de la reducerea financiară) ar putea cauza o creștere foarte mare scăderea investițiilor din sectorul privat.

John M Keynes. În teoria sa generală, Keynes a afirmat că, dacă economia ar fi aproape de capacitatea maximă, politica fiscală expansivă ar provoca excluderea.

Robert Baro Baro este creditat cu dezvoltarea teoriei echivalenței ricardiene. Ideea emiterii de datorii publice este echivalentă cu impozite mai mari – adică cheltuielile cu deficit sunt foarte limitate în creșterea PIB-ului real.

Corelat

• Cât poate împrumuta un guvern?
• Efectul multiplicator
• Criticile politicii fiscale
• Deficitul și viitorul – Paul Krugman – de ce a câștigat câștigarea nu apar într-o capcană de lichiditate.