História do Federal Reserve
História do Federal Reserve
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1775-1791: Moeda dos EUA
Para financiar a Revolução Americana , o Congresso Continental imprimiu o primeiro papel-moeda da nova nação. Conhecidas como “continentais”, as notas de dinheiro fiduciário foram emitidas em tal quantidade que levaram à inflação, que, embora branda no início, acelerou rapidamente com o avanço da guerra. as pessoas perderam a fé nas notas, e a frase “Não vale um continental” passou a significar “totalmente inútil”.
1791-1811: Primeira tentativa de banco central
A pedido do então Secretário do Tesouro Alexander Hamilton, o Congresso estabeleceu o Primeiro Banco dos Estados Unidos, com sede na Filadélfia, em 1791. Foi a maior corporação do país e foi dominado por grandes bancos e interesses monetários. Muitos americanos de mentalidade agrária desconfortáveis com a ideia de um grande e poderoso banco se opuseram a ela. Quando o contrato de 20 anos do banco e xpirou em 1811 o Congresso recusou-se a renová-lo por um voto.
1816-1836: Uma segunda tentativa falha
Em 1816, o clima político estava novamente inclinado para a ideia de um banco central; por uma margem estreita, o Congresso concordou em fundar o Segundo Banco dos Estados Unidos. Mas quando Andrew Jackson, um adversário do banco central, foi eleito presidente em 1828, ele jurou matá-lo. Seu ataque ao poder controlado pelos banqueiros tocou um nervo popular entre os americanos e, quando o contrato do Second Bank expirou em 1836, ele não foi renovado.
1836-1865: The Free Banking Era
Bancos licenciados pelo Estado e “bancos livres” não licenciados surgiram durante este período, emitindo suas próprias notas, resgatáveis em ouro ou espécie. Bancos também começou a oferecer depósitos à vista para aumentar o comércio. Em resposta ao crescente volume de transações com cheques, a New York Clearinghouse Association foi criada em 1853 para fornecer aos bancos da cidade uma maneira de trocar cheques e liquidar contas.
1863: National Banking Act
Durante a Guerra Civil, a National Banking Act de 1863 foi aprovada, prevendo bancos licenciados nacionalmente, cujas notas em circulação tinham de ser lastreadas em títulos do governo dos Estados Unidos. Uma emenda à lei exigida tributação das notas de bancos estaduais, mas não das notas nacionais, criando efetivamente uma moeda uniforme para a nação. Apesar da tributação de suas notas, os bancos estaduais continuaram a florescer devido à crescente popularidade dos depósitos à vista, que havia se consolidado durante a era do banco livre.
1873-1907: Prevalecem o pânico financeiro
Embora o National Banking Act de 1863 tenha estabelecido alguma medida de estabilidade da moeda para a nação em crescimento, corridas aos bancos e o pânico financeiro continuou a atormentar a economia. Em 1893, um pânico bancário desencadeou a pior depressão que os Estados Unidos já haviam visto, e a economia se estabilizou somente após a intervenção do magnata financeiro J.P. Morgan. Estava claro que o sistema bancário e financeiro do país precisava de muita atenção.
1907: um ano muito ruim
Em 1907, uma onda de especulação em Wall Street terminou em falência, provocando um pânico bancário particularmente severo. J.P. Morgan foi novamente chamado para evitar o desastre. Nessa época, a maioria dos americanos clamava por uma reforma do sistema bancário, mas a estrutura dessa reforma era causa de profunda divisão entre os cidadãos do país. Conservadores e “fundos de investimento” poderosos nas grandes cidades do leste foram veementemente combatidos pelos “progressistas”. Mas havia um consenso crescente entre todos os americanos de que uma autoridade do banco central era necessária para garantir um sistema bancário saudável e fornecer uma moeda elástica.
1908-1912: o cenário está montado para o banco central descentralizado
A Lei Aldrich-Vreeland de 1908, passou como uma resposta imediata ao pânico de 1907, previa a emissão emergencial de moeda durante as crises. Também estabeleceu a Comissão Monetária nacional para buscar uma solução de longo prazo para os problemas bancários e financeiros do país. Sob a liderança do senador Nelson Aldrich, a comissão desenvolveu um plano controlado pelos banqueiros. William Jennings Bryan e outros progressistas atacaram ferozmente o plano; eles queriam um banco central sob controle público, e não bancário. A eleição de 1912 do democrata Woodrow Wilson matou o plano republicano Aldrich, mas o cenário estava montado para o surgimento de um banco central descentralizado.
1912: Woodrow Wilson como reformador financeiro
Embora não tenha conhecimento pessoal sobre questões bancárias e financeiras, Woodrow Wilson solicitou aconselhamento especializado do representante da Virgínia Carter Glass, que logo se tornaria o presidente do Comitê de Bancos e Finanças da Câmara, e do consultor especialista do Comitê, H. Parker Willis, ex-professor de economia na Washington and Lee University. Durante a maior parte de 1912, Glass e Willis trabalharam em uma proposta do banco central e, em dezembro de 1912, eles apresentaram a Wilson o que se tornaria, com algumas modificações, o Federal Reserve Act.
1913: O Sistema da Reserva Federal nasce
De dezembro de 1912 a dezembro de 1913, a proposta da Glass-Willis foi calorosamente debatida, moldada e remodelada. Em 23 de dezembro de 1913, quando o presidente Woodrow Wilson assinou o Federal Reserve Act como lei, ele representou um exemplo clássico de compromisso – um banco central descentralizado que equilibrava os interesses concorrentes dos bancos privados e o sentimento populista.
1914: Aberto para negócios
Antes que o novo banco central pudesse iniciar suas operações, o Comitê Operacional do Banco da Reserva, composto pelo Secretário do Tesouro William McAdoo, Secretário da Agricultura David Houston e Controlador da Moeda John Skelton Williams, tinha a árdua tarefa de construir uma instituição de trabalho em torno do esqueleto da nova lei. Mas, em 16 de novembro de 1914, as 12 cidades escolhidas como locais para bancos de reserva regionais estavam abertas para negócios, assim como as hostilidades na Europa estouraram na Primeira Guerra Mundial.
1914-1919: Política do Fed durante a guerra
Quando a Primeira Guerra Mundial estourou em meados de 1914, os bancos americanos continuaram a operar normalmente, graças à moeda de emergência emitida sob a Lei Aldrich-Vreeland de 1908. Mas o maior impacto nos Estados Unidos veio da capacidade dos bancos de reserva de descontar as aceitações dos banqueiros. Por meio desse mecanismo, os Estados Unidos ajudaram no fluxo de mercadorias comerciais para a Europa, ajudando indiretamente a financiar a guerra até 1917, quando os Estados Unidos declararam oficialmente guerra à Alemanha e o financiamento de nosso próprio esforço de guerra tornou-se fundamental.
1920: O início das operações de mercado aberto
Após a Primeira Guerra Mundial, Benjamin Strong, chefe do Fed de Nova York de 1914 até sua morte em 1928, reconheceu que o ouro não servia mais como fator central no controle do crédito. A ação agressiva de Strong para conter uma recessão em 1923 por meio de uma grande compra de títulos do governo deu provas claras do poder das operações de mercado aberto para influenciar a disponibilidade de crédito no sistema bancário. Durante a década de 1920, o Fed começou a usar operações de mercado aberto como ferramenta de política monetária. Durante seu mandato, Strong também elevou a estatura do Fed ao promover relações com outros bancos centrais, especialmente o Banco da Inglaterra.
1929-1933: A quebra do mercado e a Grande Depressão
Durante a década de 1920, o representante da Virgínia Carter Glass advertiu que a especulação no mercado de ações levaria a consequências terríveis. Em outubro de 1929, suas previsões pareceram se concretizar quando o mercado de ações despencou e o país caiu na pior depressão de sua história. De 1930 a 1933, quase 10.000 bancos faliram e, em março de 1933, o recém-empossado presidente Franklin Delano Roosevelt declarou feriado bancário, enquanto funcionários do governo lutavam para encontrar maneiras de remediar os problemas econômicos do país. Muitas pessoas culparam o Fed por não ter conseguido conter os empréstimos especulativos que levaram ao crash, e alguns também argumentaram que a compreensão inadequada da economia monetária impediu o Fed de buscar políticas que poderiam ter diminuído a profundidade da Depressão.
1933: As consequências da depressão
Em reação à Grande Depressão, o Congresso aprovou a Lei Bancária de 1933, mais conhecida como Lei Glass-Steagall, que pede a separação entre empresas banco de investimento e exigindo o uso de títulos do governo como garantia para notas do Federal Reserve. A lei também estabeleceu a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), colocou operações de mercado aberto sob o Fed e exigiu que as holdings bancárias fossem examinadas pelo Fed, uma prática que teria profundas implicações futuras, uma vez que as holdings se tornaram uma estrutura predominante para bancos ao longo do tempo. Além disso, como parte das reformas massivas que estavam ocorrendo, Roosevelt revogou todos os certificados de ouro e prata, efetivamente encerrando o ouro e qualquer outro padrão metálico.
1935: Mais mudanças por vir
O Banking Act de 1935 exigia novas mudanças na estrutura do Fed, incluindo a criação do Federal Open Market Committee (FOMC) como uma entidade legal separada, remoção do Secretário do Tesouro e do Controlador da Moeda do conselho de administração do Fed e estabelecimento dos mandatos dos membros em 14 anos.Após a Segunda Guerra Mundial, a Lei de Emprego acrescentou a meta de prometer o máximo de empregos à lista de responsabilidades do Fed. Em 1956, o Bank Holding Company Act nomeou o Fed como regulador das holdings bancárias que possuíam mais de um banco e, em 1978, a Lei Humphrey-Hawkins exigia que o presidente do Fed apresentasse relatórios ao Congresso duas vezes por ano sobre as metas e objetivos da política monetária.
1951: O Acordo do Tesouro
O Sistema da Reserva Federal se comprometeu formalmente a manter uma taxa de juros baixa atrelada títulos do governo em 1942, depois que os Estados Unidos entraram na Segunda Guerra Mundial. Fê-lo a pedido do Tesouro para permitir que o governo federal se envolvesse no financiamento de dívida mais barato para a guerra. Para manter a taxa fixa, o Fed foi forçado a abrir mão do controle do tamanho de sua carteira, bem como do estoque de moeda. O conflito entre o Tesouro e o Fed veio à tona quando o Tesouro instruiu o banco central a manter a estabilidade após o início da Guerra da Coréia em 1950.
O presidente Harry Truman e o secretário do Tesouro John Snyder foram ambos fortes defensores da âncora de taxas de juros baixas. O presidente sentiu que era seu dever proteger os cidadãos patriotas, não baixando o valor dos títulos que eles haviam adquirido durante a guerra. Ao contrário de Truman e Snyder, o Federal Reserve estava focado na necessidade de conter as pressões inflacionárias na economia causadas pela intensificação da Guerra da Coréia. Muitos membros do Conselho de Governadores, incluindo Marriner Eccles, entenderam que a obrigação forçada de manter a baixa indexação às taxas de juros produzia uma expansão monetária excessiva que causava inflação. Após um acirrado debate entre o Fed e o Tesouro pelo controle das taxas de juros e da política monetária dos EUA, a disputa foi resolvida resultando em um acordo conhecido como Acordo do Tesouro-Fed. Isso eliminou a obrigação do Fed de monetizar a dívida do Tesouro a uma taxa fixa e tornou-se essencial para a independência do banco central e como a política monetária é conduzida pelo Federal Reserve hoje.
1970-1980: Inflação e deflação
A década de 1970 viu a inflação disparar com o aumento dos preços ao produtor e ao consumidor, os preços do petróleo dispararam e o déficit federal mais que dobrou. Em agosto de 1979, quando Paul Volcker foi empossado como presidente do Fed, uma ação drástica foi necessária para quebrar o controle da inflação sobre a economia dos EUA. A liderança de Volcker como presidente do Fed durante os anos 1980, embora dolorosa no curto prazo, foi bem-sucedida em geral ao controlar a inflação de dois dígitos.
1980 Preparando o cenário para a modernização financeira
O A Lei de Controle Monetário de 1980 exigia que o Fed precificasse seus serviços financeiros de forma competitiva em relação aos fornecedores do setor privado e estabelecesse exigências de reserva para todas as instituições financeiras elegíveis. O ato marca o início de um período de reformas modernas do setor bancário. Após sua aprovação, os bancos interestaduais proliferaram e os bancos começaram a oferecer contas que pagam juros e instrumentos para atrair clientes de corretoras. Barreiras às atividades de seguros, no entanto, mostraram-se mais difíceis de contornar. No entanto, o ímpeto para a mudança foi estável e, em 1999, a Lei Gramm-Leach-Bliley foi aprovada, em essência, derrubando a Lei Glass-Steagall de 1933 e permitindo que os bancos oferecessem um menu de serviços financeiros, incluindo banco de investimento e seguros.
1990: a mais longa expansão econômica
Dois meses após Alan Greenspan assumir o cargo de presidente do Fed , o mercado de ações despencou em 19 de outubro de 1987. Em resposta, ele ordenou que o Fed emitisse uma declaração de uma frase antes do início das negociações em 20 de outubro: “O Federal Reserve, consistente com suas responsabilidades como banco central do país, afirmou hoje sua prontidão para servir como fonte de liquidez para apoiar o sistema econômico e financeiro. ” A expansão econômica de 10 anos da década de 1990 chegou ao fim em março de 2001 e foi seguida por uma recessão curta e superficial que terminou em novembro de 2001. Em resposta ao estouro da bolha do mercado de ações da década de 1990 nos primeiros anos da década, o O Fed baixou as taxas de juros rapidamente. Ao longo da década de 1990, o Fed usou a política monetária em várias ocasiões, incluindo a crise de crédito no início da década de 1990 e a inadimplência russa em títulos do governo para evitar que problemas financeiros em potencial afetassem adversamente a economia real. A década foi marcado por uma inflação em declínio geral e a mais longa expansão econômica em tempo de paz na história de nosso país.
11 de setembro de 2001
A eficácia do Federal Reserve como banco central foi posta à prova em 11 de setembro de 2001, quando os ataques terroristas em Nova York, Washington e Pensilvânia perturbaram os mercados financeiros dos EUA.O Fed emitiu uma breve declaração que lembra seu anúncio em 1987: “O Sistema da Reserva Federal está aberto e operando. A janela de desconto está disponível para atender às necessidades de liquidez.” Nos dias que se seguiram, o Fed baixou as taxas de juros e emprestou mais de US $ 45 bilhões a instituições financeiras a fim de dar estabilidade à economia dos EUA. No final de setembro, os empréstimos do Fed haviam retornado aos níveis anteriores a 11 de setembro e uma liquidez potencial crise havia sido evitada. O Fed desempenhou um papel fundamental em amortecer os efeitos dos ataques de 11 de setembro nos mercados financeiros dos EUA.
Janeiro de 2003: Mudanças na operação da janela de desconto
Em 2003, o O Federal Reserve mudou suas operações de janela de desconto de modo a ter taxas na janela definida acima da taxa de Fed Funds em vigor e fornecer racionamento de empréstimos aos bancos por meio de taxas de juros.
2006 e além: crise financeira e resposta
Durante o início dos anos 2000, as baixas taxas de hipotecas e a expansão do acesso ao crédito possibilitaram a aquisição de uma casa própria para mais pessoas, aumentando a demanda por imóveis e elevando os preços dos imóveis. cesso no qual as hipotecas eram agrupadas em títulos que eram negociados nos mercados financeiros. A securitização de hipotecas mais arriscadas se expandiu rapidamente, incluindo hipotecas subprime feitas para tomadores com histórico de crédito ruim.
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