Crowding Out
Definição de crowding out – quando os gastos do governo não aumentam a demanda agregada geral porque o aumento dos gastos do governo causa uma queda equivalente nos gastos e investimentos do setor privado.
Pergunta: Por que um aumento nos gastos do setor público por parte do governo diminui o valor que o setor privado pode gastar?
Se os gastos do governo aumentarem, ele pode financiar esses gastos mais elevados:
- Aumento de impostos
- Aumento de empréstimos
Impacto de maiores gastos do governo na demanda agregada
- Aumento de impostos. Se o governo aumentar os impostos sobre o setor privado, por exemplo, imposto de renda mais alto, imposto de empresa mais alto, isso reduzirá a renda discricionária de consumidores e empresas. Ceteris paribus, o aumento do imposto sobre os consumidores levará a menores gastos do consumidor. Portanto, maiores gastos do governo financiados por impostos mais altos não deveriam aumentar AD geral porque o aumento em G (gastos do governo) é compensado por uma queda em C (gastos do consumidor).
- Aumento dos empréstimos. Se o governo aumentar o endividamento. Ele toma emprestado do setor privado. Para financiar os empréstimos, o governo vende títulos ao setor privado. Podem ser particulares, fundos de pensões ou fundos de investimento. Se o setor privado comprar esses títulos do governo, eles não poderão usar esse dinheiro para financiar investimentos do setor privado. Portanto, o endividamento do governo exclui o investimento do setor privado.
Exclusão de recursos
O segundo tipo de exclusão é simplesmente o fato de que, se o setor privado empresta dinheiro para o governo têm menos dinheiro para investir em projetos do setor privado.
Uma fronteira de possibilidade de produção é útil para mostrar a ideia de aglomeração Fora. Se estivermos na curva PPF no Ponto A e aumentarmos os gastos do governo, isso leva a uma queda nos gastos do setor privado.
Além disso, argumenta-se que o investimento do setor privado tende a ser mais eficiente do que o do setor público investimento. Portanto, a economia está em pior situação devido aos empréstimos do governo.
Exclusão financeira
Este é o termo usado para descrever como os empréstimos do governo pode causar taxas de juros mais altas. Se o governo precisar vender mais títulos, pode ter de aumentar as taxas de juros de seus títulos para atrair as pessoas a comprá-los. Por exemplo, na UE, os rendimentos dos títulos aumentaram em 2011 porque os mercados estavam preocupados com os níveis de dívida da UE. Portanto, o aumento dos empréstimos do governo ocorreu às custas de taxas de juros mais altas sobre a dívida do governo. Essas taxas de juros mais altas sobre os títulos levam a taxas de juros mais altas em outras partes da economia e provavelmente desestimulam os investimentos e gastos do setor privado.
Nem sempre ocorre o apagamento
É importante ter em mente que o crowding out nem sempre ocorre – depende do estado da economia.
- Se a economia estiver abaixo de sua capacidade total, podemos ter mais gastos do governo e mais gastos do setor privado.
Os keynesianos novamente argumentam que, em uma armadilha de recessão e liquidez, não há crowding out porque o o governo está apenas gastando recursos não utilizados. Os keynesianos argumentam que, em uma armadilha de liquidez, a curva LM é elástica. Isso significa que o aumento dos gastos do governo não aumenta as taxas de juros.
Outra maneira de pensar sobre uma recessão é que o aumento dos empréstimos do governo é apenas para compensar o aumento da poupança do setor privado.
Este gráfico mostra que, em 2008-2012, houve um aumento acentuado na poupança do setor privado. Isso é acompanhado por um aumento equivalente no endividamento do governo.
Eliminação e rendimentos dos títulos
Em uma recessão, o governo pode muitas vezes tomar empréstimos mais sem aumentar as taxas de juros. Por exemplo, no Reino Unido de 2009-13, apesar do aumento do endividamento – os rendimentos dos títulos caíram porque as pessoas queriam economizar dinheiro em títulos em vez de investir. Portanto, não houve crowding out financeiro.
Além disso, como argumentou Keynes – em uma recessão – o setor privado tem recursos ociosos (devido a mais poupança). Portanto, o endividamento do governo está efetivamente fazendo uso desses recursos ociosos. O crowding out financeiro é mais provável de ocorrer quando a economia está crescendo e já está perto de sua capacidade total.
Depende do estado da economia
Quando a economia está crescendo fortemente, o o governo terá mais concorrência de outros investimentos do setor privado.Portanto, os rendimentos dos títulos do governo terão que aumentar para atrair poupanças de outros projetos de investimento.
Economistas que sugeriram o crowding out
Milton Friedman geralmente desdenhava da política fiscal expansionista. Ele argumentou que, embora possa haver um aumento temporário, no longo prazo, os gastos do governo financiados por dívida causariam o crowding out. Milton Friedman observou que os gastos do governo apoiados por dívidas levam a “uma redução no volume físico de ativos criados devido à redução do investimento produtivo privado”. (Crowding Out)
Frank Knight. Knight é creditado com a teoria de que a demanda por investimento é elástica aos juros. Portanto, mesmo um aumento muito pequeno nas taxas de juros (de crowding out financeiro) poderia causar um grande queda no investimento do setor privado.
John M Keynes. Em sua Teoria Geral, Keynes afirmou que se a economia estivesse perto de sua capacidade total, a política fiscal expansionista causaria o crowding out.
Robert Baro . Baro é responsável pelo desenvolvimento da teoria da equivalência ricardiana. A ideia de emissão de dívida pública é equivalente a impostos mais altos – ou seja, o gasto deficitário é muito limitado para aumentar o PIB real.
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