Criação do Sistema de Bretton Woods
A Conferência Monetária e Financeira das Nações Unidas foi realizada em julho de 1944 no Mount Washington Hotel em Bretton Woods, New Hampshire, onde delegados de 44 nações criaram um novo sistema monetário internacional conhecido como sistema de Bretton Woods. Esses países viram a oportunidade de um novo sistema internacional após a Segunda Guerra Mundial, que se basearia nas lições dos padrões ouro anteriores e na experiência da Grande Depressão e proporcionaria a reconstrução do pós-guerra. Foi um esforço cooperativo sem precedentes para as nações que vinham criando barreiras entre suas economias por mais de uma década.
Eles buscavam criar um sistema que não apenas evitasse a rigidez dos sistemas monetários internacionais anteriores, mas também resolveria a falta de cooperação entre os países nesses sistemas. O padrão ouro clássico foi abandonado após a Primeira Guerra Mundial. No período entre guerras, os governos não só empreenderam desvalorizações competitivas, mas também estabeleceram políticas comerciais restritivas que agravaram a Grande Depressão.
Aqueles em Bretton Woods imaginaram uma sistema monetário que assegurasse a estabilidade da taxa de câmbio, evitasse desvalorizações competitivas e promovesse o crescimento econômico. Embora todos os participantes concordassem com os objetivos do novo sistema, os planos para implementá-los eram diferentes. Chegar a um acordo coletivo foi um enorme empreendimento internacional. A preparação começou mais de dois anos antes da conferência, e especialistas financeiros realizaram inúmeras reuniões bilaterais e multilaterais para chegar a uma abordagem comum. Embora a principal responsabilidade pela política econômica internacional recaia sobre o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, o Federal Reserve participou oferecendo consultoria e aconselhamento sobre o novo sistema.1 Os principais criadores do novo sistema foram John Maynard Keynes, conselheiro do Tesouro Britânico e Harry Dexter White, economista-chefe internacional do Departamento do Tesouro.
Keynes, um dos economistas mais influentes da época (e possivelmente ainda hoje), pediu a criação de uma grande instituição com o recursos e autoridade para intervir quando ocorrerem desequilíbrios. Essa abordagem era consistente com sua crença de que as instituições públicas deveriam ser capazes de intervir em tempos de crise. O plano de Keynes previa um banco central global chamado Clearing Union. Este banco emitiria uma nova moeda internacional, o “bancor”, que seria usada para liquidar desequilíbrios internacionais. Keynes propôs levantar fundos de $ 26 milhões para a União de Compensação. Cada país receberia uma linha de crédito limitada que o impediria de funcionar um déficit na balança de pagamentos, mas cada país também seria desencorajado a gerar superávits ao ter de remeter o excesso de bancor à União de Compensação. O plano refletia as preocupações de Keynes sobre a economia global do pós-guerra. Ele presumiu que os Estados Unidos experimentariam outra depressão, causando outros países a apresentarem um déficit na balança de pagamentos e forçá-los a escolher entre a estabilidade doméstica e a estabilidade da taxa de câmbio.
O plano de White para uma nova instituição era de poderes e recursos mais limitados. Ele refletia as preocupações de que grande parte dos recursos financeiros da Clearing Union imaginada por Keynes seriam usados para comprar bens americanos, resultando nos Estados Unidos detendo a maioria dos ba ncor. White propôs uma nova instituição monetária chamada Fundo de Estabilização. Em vez de emitir uma nova moeda, seria financiado com um pool finito de moedas nacionais e ouro de $ 5 milhões que limitaria efetivamente a oferta de crédito de reserva.
O plano adotado em Bretton Woods se assemelhava ao plano Branco com algumas concessões em resposta às preocupações de Keynes. Uma cláusula foi adicionada caso um país tivesse superávit na balança de pagamentos e sua moeda se tornasse escassa no comércio mundial. O fundo poderia racionar essa moeda e autorizar importações limitadas do país superavitário. Além disso, os recursos totais do fundo foram levantados de $ 5 milhões para $ 8,5 milhões.