Stworzenie systemu Bretton Woods
Konferencja Monetarno-Finansowa ONZ odbyła się w lipcu 1944 r. W hotelu Mount Washington w Bretton Woods w stanie New Hampshire, gdzie delegaci z czterdziestu czterech krajów utworzyli nową międzynarodowy system walutowy znany jako system z Bretton Woods. Kraje te dostrzegły szansę na nowy system międzynarodowy po II wojnie światowej, który czerpałby z lekcji z poprzednich standardów złota i doświadczeń Wielkiego Kryzysu i zapewniłby powojenną odbudowę. To był bezprecedensowy wspólny wysiłek dla narodów, które od ponad dziesięciu lat tworzyły bariery między swoimi gospodarkami.
Starali się stworzyć system, który nie tylko uniknąłby sztywności poprzednich międzynarodowych systemów monetarnych, ale zajmie się również brakiem współpracy między krajami w zakresie tych systemów. Klasyczny standard złota został porzucony po I wojnie światowej. W okresie międzywojennym rządy nie tylko podejmowały konkurencyjne dewaluacje, ale także ustanowiły restrykcyjną politykę handlową, która pogorszyła Wielki Kryzys.
W Bretton Woods wyobrażali sobie międzynarodową system monetarny, który zapewniłby stabilność kursu walutowego, zapobiegłby dewaluacji konkurencji i promował wzrost gospodarczy. Chociaż wszyscy uczestnicy byli zgodni co do celów nowego systemu, plany ich wdrożenia były różne. Osiągnięcie porozumienia zbiorowego było ogromnym międzynarodowym przedsięwzięciem. Przygotowania rozpoczęły się ponad dwa lata przed konferencją, a eksperci finansowi odbyli niezliczone dwustronne i wielostronne spotkania, aby wypracować wspólne podejście. Podczas gdy główna odpowiedzialność za międzynarodową politykę gospodarczą spoczywa na Departamencie Skarbu w Stanach Zjednoczonych, Rezerwa Federalna uczestniczyła, oferując porady i rady dotyczące nowego systemu1. Głównymi projektantami nowego systemu byli John Maynard Keynes, doradca brytyjskiego Ministerstwa Skarbu. i Harry Dexter White, główny ekonomista międzynarodowy w Departamencie Skarbu.
Keynes, jeden z najbardziej wpływowych ekonomistów tamtych czasów (i prawdopodobnie nadal), wezwał do stworzenia dużej instytucji z zasoby i uprawnienia do interwencji w przypadku wystąpienia zakłóceń równowagi. Podejście to było zgodne z jego przekonaniem, że instytucje publiczne powinny mieć możliwość interwencji w czasie kryzysu. Plan Keynesa przewidywał utworzenie globalnego banku centralnego o nazwie Clearing Union. Ten bank wyemituje nową walutę międzynarodową, „bancor”, która zostanie wykorzystana do wyrównania międzynarodowych nierównowag. Keynes zaproponował zebranie środków w wysokości 26 milionów dolarów dla Clearing Union. Każdy kraj otrzymałby ograniczoną linię kredytową, która uniemożliwiłaby jego uruchomienie deficyt bilansu płatniczego, ale każdy kraj byłby również zniechęcony do utrzymywania nadwyżek, zmuszając do przekazania nadwyżki bankowi do Clearing Union. Plan odzwierciedlał obawy Keynesa o globalną powojenną gospodarkę. Zakładał, że Stany Zjednoczone doświadczą kolejnej depresji, powodując inne krajów do utrzymywania deficytu bilansu płatniczego i zmuszania ich do wyboru między stabilnością wewnętrzną a stabilnością kursu walutowego.
Plan Whitea dotyczący nowej instytucji był jednym z bardziej ograniczonych uprawnień i zasobów. większość zasobów finansowych Unii Rozliczeniowej przewidzianej przez Keynesa zostanie wykorzystana na zakup towarów amerykańskich, w wyniku czego Stany Zjednoczone będą miały większość ncor. White zaproponował nową instytucję monetarną o nazwie Fundusz Stabilizacyjny. Zamiast wyemitować nową walutę, zostałaby sfinansowana z ograniczonej puli walut krajowych i złota w wysokości 5 milionów dolarów, co skutecznie ograniczyłoby podaż kredytu rezerwowego.
Plan przyjęty w Bretton Woods przypominał plan Whitea z pewnymi ustępstwami w odpowiedzi na obawy Keynesa. Dodano klauzulę na wypadek, gdyby kraj miał nadwyżkę w bilansie płatniczym, a jego waluta stała się rzadkością w światowym handlu. Fundusz mógłby racjonować tę walutę i zezwolić na ograniczony import z kraju nadwyżki. Ponadto łączne środki funduszu wzrosły z 5 milionów do 8,5 miliona USD.