Oprichting van het Bretton Woods-systeem
De monetaire en financiële conferentie van de Verenigde Naties werd in juli 1944 gehouden in het Mount Washington Hotel in Bretton Woods, New Hampshire, waar afgevaardigden uit vierenveertig landen een nieuwe internationaal monetair systeem dat bekend staat als het Bretton Woods-systeem. Deze landen zagen de mogelijkheid voor een nieuw internationaal systeem na de Tweede Wereldoorlog dat lering zou trekken uit de eerdere goudstandaarden en de ervaring van de Grote Depressie en zou voorzien in een naoorlogse wederopbouw. Het was een ongekende samenwerkingsinspanning voor naties die al meer dan een decennium barrières tussen hun economieën hadden opgeworpen.
Ze probeerden een systeem te creëren dat niet alleen de starheid van eerdere internationale monetaire systemen zou vermijden, maar ook zou ook het gebrek aan samenwerking tussen de landen op die systemen aanpakken. De klassieke goudstandaard was na de Eerste Wereldoorlog verlaten. In het interbellum voerden regeringen niet alleen concurrentiedevaluaties uit, maar stelden ze ook een restrictief handelsbeleid op dat de Grote Depressie verergerde.
Degenen bij Bretton Woods voorzagen een internationale monetair systeem dat de wisselkoersstabiliteit zou waarborgen, concurrentiedevaluaties zou voorkomen en economische groei zou bevorderen. Hoewel alle deelnemers het eens waren over de doelstellingen van het nieuwe systeem, liepen de plannen om ze te implementeren uiteen. Het bereiken van een collectieve overeenkomst was een enorme internationale onderneming. De voorbereiding begon meer dan twee jaar voor de conferentie en financiële experts hielden talloze bilaterale en multilaterale bijeenkomsten om tot een gemeenschappelijke aanpak te komen. Hoewel de hoofdverantwoordelijkheid voor het internationaal economisch beleid bij het ministerie van Financiën in de Verenigde Staten ligt, nam de Federal Reserve deel door advies en raad te geven over het nieuwe systeem.1 De belangrijkste ontwerpers van het nieuwe systeem waren John Maynard Keynes, adviseur van de Britse schatkist. , en Harry Dexter White, de belangrijkste internationale econoom bij het ministerie van Financiën.
Keynes, een van de meest invloedrijke economen van die tijd (en aantoonbaar nog steeds), riep op tot de oprichting van een grote instelling met de middelen en autoriteit om in te grijpen wanneer onevenwichtigheden optreden. Deze benadering strookte met zijn overtuiging dat openbare instellingen in tijden van crisis moeten kunnen ingrijpen. Het Keynes-plan voorzag een wereldwijde centrale bank, de Clearing Union. Deze bank zou een nieuwe internationale valuta uitgeven, de bancor, die zou worden gebruikt om internationale onevenwichtigheden te vereffenen. Keynes stelde voor om $ 26 miljoen aan fondsen in te zamelen voor de Clearing Union. Elk land zou een beperkte kredietlijn krijgen waardoor het niet zou kunnen draaien een tekort op de betalingsbalans, maar elk land zou ook worden ontmoedigd om overschotten te genereren door overtollige financiële middelen af te dragen aan de Clearing Union. Het plan weerspiegelde Keynes zorgen over de naoorlogse mondiale economie. Hij ging ervan uit dat de Verenigde Staten opnieuw een depressie zouden meemaken, landen om een betalingsbalanstekort te hebben en hen te dwingen te kiezen tussen binnenlandse stabiliteit en wisselkoersstabiliteit.
Whites plan voor een nieuwe instelling was er een van beperktere bevoegdheden en middelen. Het weerspiegelde de zorgen dat veel van de financiële middelen van de Clearing Union die Keynes voor ogen had, zouden worden gebruikt om Amerikaanse goederen te kopen, waardoor de Verenigde Staten de meerderheid van de ba ncor. White stelde een nieuwe monetaire instelling voor, het Stabilisatiefonds. In plaats van een nieuwe valuta uit te geven, zou het worden gefinancierd met een eindige pool van nationale valutas en goud van $ 5 miljoen, waardoor het aanbod van reservekrediet effectief zou worden beperkt.
Het plan dat in Bretton Woods werd aangenomen, leek op het White-plan met enkele concessies als reactie op Keynes zorgen. Er werd een clausule toegevoegd voor het geval een land een betalingsbalansoverschot had en zijn valuta schaars werd in de wereldhandel. Het fonds zou die valuta kunnen rantsoeneren en beperkte invoer uit het overschotland kunnen toestaan. Bovendien werden de totale middelen voor het fonds verhoogd van $ 5 miljoen naar $ 8,5 miljoen.