Contract for Difference
InventionEdit
CFDs werden oorspronkelijk in het begin van de jaren negentig in Londen ontwikkeld als een soort aandelenswap die op marge werd verhandeld. De uitvinding van de CFD wordt op grote schaal toegeschreven aan Brian Keelan en Jon Wood, beiden van UBS Warburg, met hun Trafalgar House-deal in het begin van de jaren negentig.
Asset Management en Synthetic Prime BrokerageEdit
CFDs werden aanvankelijk gebruikt door hedgefondsen en institutionele handelaren om op een kosteneffectieve manier een positie te verwerven in aandelen op de London Stock Exchange, deels omdat ze slechts een kleine marge vereisten, maar ook omdat er geen fysieke aandelen van eigenaar wisselden, werd hiermee ook zegelrecht vermeden. Verenigd Koninkrijk.
Het blijft gebruikelijk dat hedgefondsen en andere vermogensbeheerders CFDs gebruiken als alternatief voor fysieke holdings (of fysieke short selling) voor Britse beursgenoteerde aandelen, met vergelijkbare risico- en hefboomprofielen. De prime broker van een hedgefonds zal optreden als de tegenpartij van CFD en zal vaak zijn eigen risico onder de CFD afdekken (of het nettorisico ervan onder alle CFDs die door zijn klanten worden gehouden, long en short) door fysieke aandelen op de beurs te verhandelen. Transacties door de prime broker voor eigen rekening, voor hedgingdoeleinden, zijn vrijgesteld van Britse zegelrechten.
Retail tradingEdit
Eind jaren negentig werden CFDs geïntroduceerd bij retailtraders. Ze werden gepopulariseerd door een aantal Britse bedrijven, die werden gekenmerkt door innovatieve online handelsplatforms die het gemakkelijk maakten om live prijzen en handel in realtime te zien. Het eerste bedrijf dat dit deed was GNI (oorspronkelijk bekend als Gerrard & National Intercommodities); GNI en zijn CFD-handelsdienst GNI Touch werd later overgenomen door MF Global. Ze werden al snel gevolgd door IG Markets en CMC Markets die de dienst in 2000 begonnen te populariseren.
Rond 2001 realiseerde een aantal van de CFD-aanbieders zich dat CFDs hetzelfde economische effect hadden als financiële spread gokken in het VK, behalve dat de winsten van gespreide weddenschappen waren vrijgesteld van vermogenswinstbelasting. De meeste CFD-aanbieders lanceerden financiële spread-gokoperaties parallel aan hun CFD-aanbod. In het VK weerspiegelt de CFD-markt de financiële spread-gokmarkt en zijn de producten in veel opzichten hetzelfde. In tegenstelling tot CFDs, die naar een aantal verschillende landen zijn geëxporteerd, is spread-gokken, aangezien het berust op een landspecifiek belastingvoordeel, echter voornamelijk een Brits en Iers fenomeen gebleven.
CFD-aanbieders toen begon uit te breiden naar overzeese markten, te beginnen met Australië in juli 2002 door IG Markets en CMC Markets. CFDs zijn sindsdien geïntroduceerd in een aantal andere landen. Ze zijn beschikbaar in Australië, Oostenrijk, Canada, Cyprus, Frankrijk, Duitsland, Hong Kong, Ierland, Israël, Italië, Japan, Nederland, Luxemburg, Noorwegen, Polen, Portugal, Roemenië, Rusland, Singapore, Zuid-Afrika, Spanje, Zweden , Zwitserland, Turkije, Verenigd Koninkrijk en Nieuw-Zeeland. Ze zijn niet toegestaan in een aantal andere landen – met name de Verenigde Staten, waar CFDs vanwege regels over vrij verkrijgbare producten niet kunnen worden verhandeld door particuliere beleggers, tenzij op een geregistreerde beurs en er zijn geen beurzen in de VS die aanbieden CFDs.
In 2016 heeft de European Securities and Markets Authority (ESMA) een waarschuwing uitgegeven over de verkoop van speculatieve producten aan particuliere beleggers, waaronder de verkoop van CFDs.
Poging van Australische beurs Bewerken
De meeste CFDs worden OTC verhandeld met behulp van het model voor directe markttoegang (DMA) of Market Maker, maar van 2007 tot juni 2014 bood de Australian Securities Exchange (ASX) op de beurs verhandelde CFDs aan. Als gevolg hiervan werd in deze periode een klein percentage CFDs verhandeld via de Australische beurs.
De voor- en nadelen van het hebben van een op de beurs verhandelde CFD waren vergelijkbaar voor de meeste financiële producten en betekende het verminderen van het tegenpartijrisico en het vergroten van de transparantie maar de kosten waren hoger. De nadelen van de ASX-beurs verhandelde CFDs en het gebrek aan liquiditeit zorgden ervoor dat de meeste Australische handelaren kozen voor over-the-counter CFD-aanbieders.
Regels voor handel met voorkennis Bewerken
In juni 2009, het VK toezichthouder de Financial Services Authority (FSA) heeft een algemeen openbaarmakingsregime geïmplementeerd voor CFDs om te voorkomen dat ze worden gebruikt in gevallen van voorkennis. Dit was na een aantal spraakmakende gevallen waarin posities in CFDs werden gebruikt in plaats van fysieke onderliggende aandelen om ze te verbergen voor de normale openbaarmakingsregels met betrekking tot voorkennis.
Poging tot centrale clearingEdit
In oktober 2013 lanceerde LCH.Clearnet in samenwerking met Cantor Fitzgerald, ING Bank en Commerzbank centraal geclearde CFDs in overeenstemming met het verklaarde doel van de financiële toezichthouders van de EU om het aandeel geclearde OTC-contracten te vergroten.
Europees regelgevende beperkingen Bewerken
In 2016 heeft de Europese Autoriteit voor Effecten en Markten (ESMA) een waarschuwing uitgegeven over de verkoop van speculatieve producten aan particuliere beleggers, waaronder de verkoop van CFDs.Dit was nadat ze een toename van de marketing van deze producten zagen en tegelijkertijd een toename van het aantal klachten van particuliere beleggers die aanzienlijke verliezen hebben geleden. Binnen Europa kan elke aanbieder die in een lidstaat is gevestigd, de producten aanbieden aan alle lidstaten onder MiFID en veel van de Europese financiële toezichthouders reageerden na de waarschuwing met nieuwe regels voor CFDs. De meeste providers zijn gevestigd in Cyprus of het VK en de financiële toezichthouders van beide landen waren de eersten die reageerden. CySEC, de financiële toezichthouder van Cyprus, waar veel van de bedrijven zijn geregistreerd, verhoogde de regelgeving voor CFDs door de maximale hefboomwerking te beperken tot 50: 1 en verbood ook het betalen van bonussen als verkoopprikkels in november 2016. Dit werd gevolgd door de Britse Financial Conduct Authority (FCA) die op 6 december 2016 een voorstel deed voor vergelijkbare beperkingen. De Duitse toezichthouder BaFin nam een andere aanpak en in reactie op de waarschuwing van ESMA verbood aanvullende betalingen wanneer een klant verlies leed. Terwijl de Franse toezichthouder Autorité des marchés financiers besloot om alle reclame voor de CFDs te verbieden. In maart volgde de Ierse financiële toezichthouder dit voorbeeld en deed hij een voorstel om CFDs te verbieden of beperking van de hefboomwerking.
Koolstofarme elektriciteitsopwekking in het VK Bewerken
Ondersteuning van nieuwe koolstofarme elektriciteitsopwekking in het Verenigd Koninkrijk dom, zowel nucleair als hernieuwbaar, werden Contracts for Difference (CfD) ingevoerd door de Energiewet 2013, die geleidelijk de vorige Renewables Obligation-regeling vervangt. In een rapport van de House of Commons Library werd het plan uitgelegd als:
Contracts for Difference (CfD) is een systeem van omgekeerde veilingen bedoeld om investeerders het vertrouwen en de zekerheid te geven ze moeten investeren in koolstofarme elektriciteitsopwekking. CfDs zijn ook op bilaterale basis overeengekomen, zoals de overeenkomst die is gesloten voor de kerncentrale Hinkley Point C.
CfDs werken door de prijzen vast te stellen die worden ontvangen door koolstofarme opwekking, waardoor de risicos waarmee ze worden geconfronteerd worden verminderd en die in aanmerking komende technologie ontvangt een prijs voor opgewekte stroom die investeringen ondersteunt. CfDs verlagen ook de kosten door de prijs vast te stellen die consumenten betalen voor koolstofarme elektriciteit. Dit vereist dat producenten geld terugbetalen als de groothandelsprijzen voor elektriciteit hoger zijn dan de uitoefenprijs, en dat ze financiële steun bieden als de groothandelsprijzen voor elektriciteit lager zijn.
De kosten van de CfD-regeling worden gefinancierd door een wettelijke heffing op alle in het VK gevestigde elektriciteitsleveranciers met een vergunning (bekend als de leveranciersverplichting), die wordt doorgegeven aan de consumenten.