국제 수지

이전에는 일반적으로 정확한 수입이 제공되지 않았습니다. 그러나 이것은 국가 정부가 유리한 균형을 장려하기 위해 정책을 사용해야하는지 여부와 관련된 질문에 대한 많은 의견 전환을 막지는 못했습니다.

1820 이전 : mercantilismEdit

19 세기 초까지 국제 무역은 일반적으로 국가 생산량에 비해 매우 작았으며 종종 엄격하게 규제되었습니다. 중세 시대에 유럽 무역은 일반적으로 지역 산업의 안전을 위해 지방 자치 수준에서 규제되었습니다. 16 세기 경부터 중상주의는 유럽 통치자들에게 영향을 미치는 지배적 인 경제 이론이되었고, 지역 규제가 국가의 경제적 산출물을 활용하기위한 국가 규칙으로 대체되는 것을 보았습니다. 관세와 같은 무역 흑자를 촉진하기위한 조치가 일반적으로 선호되었다. 권력은 부와 관련이 있었고 낮은 성장률로 인해 국가들은 무역 흑자를 실행하거나 다른 사람들의 부를 강제로 몰수함으로써 자금을 가장 잘 축적 할 수있었습니다. 통치자들은 때때로 그들의 나라가 경쟁자들보다 더 많이 팔도록 노력하여 금으로 된 “전쟁 상자”를 구축했습니다.

이 시대는 낮은 수준의 경제 성장을 보였습니다. 1 인당 평균 세계 1 인당 소득은 1820 년까지 800 년 동안 크게 증가하지 않은 것으로 간주되며 1700 년과 1820 년 사이에 연평균 0.1 % 미만으로 증가한 것으로 추정됩니다. 국가 및 국제 무역이 일반적으로 개별 국가의 낮은 비율을 차지하기 때문에 BOP 위기는 매우 드뭅니다.

1820–1914 : 자유 무역 편집

18 세기 후반부터 중상주의는 아담 스미스와 자유 무역을 선호하는 다른 경제 사상가들의 생각에 도전했습니다. 나폴레옹 전쟁에서 승리 한 후 영국은 자유 무역을 촉진하여 일방적으로 무역 관세를 낮추기 시작했습니다. 금 저장은 더 이상 권장되지 않았으며 실제로 영국은 더 많은 자본을 그 이후로 다른 채권자 국가보다 그녀의 국민 소득의 백분율. 영국의 자본 수출은 영국 경제가 불황에 빠졌을 때 상승하는 반주기적인 경향이 있기 때문에 글로벌 불균형을 해결하는 데 더욱 도움이되었으며, 따라서 다른 주에서 상품 수출로 인한 소득 손실을 보상했습니다.

에 따르면 역사가 캐롤 퀴 글리 (Carroll Quigley)에게 영국은 19 세기에 지리적 위치, 해군력 및 산업 혁명을 누린 최초의 국가로서의 경제적 우위로 인해 자비 롭게 행동 할 수있었습니다. 세계화의 첫 번째 시대는 1860 년대 대서양 횡단 전신 케이블을 설치하면서 시작되었고, 이는 영국과 미국 간의 이미 성장하는 무역의 급속한 증가를 촉진했습니다.

경상 계정 통제는 여전히 널리 사용되었지만 ( 실제로 영국과 네덜란드를 제외한 모든 산업 국가는 실제로 1914 년까지 수십 년 동안 관세와 쿼터를 증가 시켰습니다. 무역 흑자를 장려하는 것보다 “유아 산업”을 보호하려는 욕구로 인해 자본 통제가 거의 없었고 사람들은 일반적으로 여권 없이도 국경을 넘을 수있었습니다.

금 표준은 광범위한 국제 참여를 누 렸습니다. 특히 1870 년부터 국가 간 긴밀한 경제 통합에 기여했습니다. 이 기간은 특히 1820 년에서 1870 년 사이에 10 배, 1870 년에서 1914 년 사이에 매년 약 4 % 증가한 국제 무역 규모에서 상당한 글로벌 성장을 보였습니다. BoP 위기가 발생하기 시작했습니다. 20 세기의 나머지. 1880 년부터 1914 년까지 약 8 건의 BoP 위기와 8 건의 쌍둥이 위기가있었습니다. 쌍둥이 위기는 은행 위기와 일치하는 BoP 위기였습니다.

1914–1945 : 탈 세계화 편집

1914 년까지 우세한 경제 상황이 1 차 세계 대전으로 산산조각이 나고 1920 년대에이를 재건하려는 노력은 성공하지 못했습니다. 여러 국가가 1925 년경 금 표준에 다시 합류했습니다. 그러나 잉여 국가는 “규칙에 따라 행동”하지 않았고, 전쟁 전보다 훨씬 더 많은 금 유입을 억제했습니다. 영국과 같은 적자 국가에서는이를 발견했습니다. 노동자들이 더 많은 권한을 부여 받고 특히 노동 조합이 임금 하락 압력에 저항 할 수 있었기 때문에 디플레이션으로 조정하기가 더 어려워졌습니다. 대공황 기간 동안 대부분의 국가가 금본위 제를 포기했지만 불균형이 여전히 문제가되었고 국제 무역이 급격히 감소했습니다.상업주의 유형의 “이웃을 거지”정책으로 복귀했고, 국가들은 환율을 경쟁적으로 평가 절하하여 사실상 실업을 수출하기 위해 경쟁했습니다. 약 16 건의 BoP 위기와 15 건의 쌍둥이 위기 (그리고 비교적 높은 수준의 은행 위기)가있었습니다.

1945–1971 : Bretton WoodsEdit

제 2 차 세계 대전 후 Bretton Woods 기관 (국제 통화 기금 및 세계 은행)은 자유 무역을 장려하는 국제 통화 시스템을 지원하는 동시에 주정부의 불균형을 완화하지 않고도 수정할 수있는 옵션을 제공하기 위해 설립되었습니다. 경제. 고정되었지만 유연한 환율이 설정되었으며, 달러로 고정 된 시스템은 금으로 전환 할 수 있습니다. Bretton Woods 시스템은 자본주의의 황금 시대로 알려진 높은 글로벌 성장기를 시작했지만, 정부가 효과적인 자본 통제를 유지할 수 없거나 달러의 중심 역할과 관련된 불안정성으로 인해 압력을 받았습니다. .

불균형으로 인해 금이 미국 밖으로 흘러 나가고 달러 보유자들의 향후 모든 청구에 대해 미국이 금을 공급할 수있는 능력에 대한 확신이 상실됨에 따라 달러 전환 요구가 증가하여 결국 미국은 달러의 금화 전환을 끝내고 Bretton Woods 시스템을 종료합니다. 1945 ~ 71 년에는 약 24 건의 BoP 위기가 발생했으며 선진국에서는 쌍둥이 위기가 없었으며 신흥 경제국은 16 건의 BoP 위기와 단 한 번의 쌍둥이 위기를 겪었습니다.

1971 ~ 2009 : 전환, 워싱턴 컨센서스, Bretton Woods IIEdit

Bretton Woods 시스템은 그 사이에 끝났습니다. 1971 년과 1973 년. 이후 몇 년 동안 고정 환율 시스템을 수리하려는 시도가 있었지만 미국이 BoP 불균형을 피하기위한 단호한 노력으로 인해 곧 포기되었습니다. 패러다임 – 케인즈주의 – 워싱턴 컨센서스에 의해, Murray Rothbard 및 Milt와 같은 경제학자 및 경제학 작가와 함께 Friedman은 BoP 문제에 대해 크게 걱정할 필요가 없다고 주장했습니다.

Bretton Woods 붕괴 직후 국가는 일반적으로 환율을 독립적으로 관리하여 환율에 대한 통제권을 유지하려고했습니다. 1971 년에 형성된 뱀과 같은 지역 블록의 일부로 외환 시장에 개입함으로써. 뱀은 적어도 서로간에 안정된 금리를 유지하려고 노력한 유럽 국가들의 그룹이었습니다. 이 그룹은 결국 1979 년에 유럽 환율 메커니즘 (ERM)으로 발전했습니다. 그러나 1970 년대 중반, 특히 1980 년대와 1990 년대 초에 다른 많은 국가에서 미국을 따라 자본 및 경상 계정에 대한 통제를 자유화했습니다. 국제 수지에 대해 다소 여유로운 태도를 취하고 통화 가치가 대부분 시장에서 결정하는 환율에 따라 상대적으로 자유롭게 변동하도록 허용합니다.

시장이 환전을 결정하도록 선택한 개발 도상국 금리는 종종 상당한 규모의 경상 수지 적자를 발생시키고, 이는 종종 투자자들이 신뢰를 잃었을 때 위기로 끝났지 만 대출 및 투자와 같은 자본 계정 유입으로 자금을 조달했습니다. 이시기에 개발 도상국에서는 특히 위기의 빈도가 높았습니다. 1973 년부터 1997 년까지 신흥국은 57 건의 BoP 위기와 21 건의 쌍둥이 위기를 겪었습니다. 일반적으로 항상 그런 것은 아니지만이 기간 동안 위기를 앞둔 외국 채권자와 투자자 사이의 공황은 일반적으로 정부 적자보다는 민간 부문의 과도한 차입에 대한 우려로 촉발되었습니다. 선진국의 경우 30 건의 BoP 위기와 6 건의 은행 위기가있었습니다.

1997 년 아시아 BoP 위기는 서구 강대국의 불공평 한 대응으로 인해 신흥 경제국의 정책 입안자들이의 지혜를 재평가하게 된 전환점이었습니다. 자유 시장에 의존; 1999 년까지 개발 도상국 전체가 경상 수지 적자를 중단하고 미국 경상 수지 적자는 급격히 증가하기 시작했습니다.이 새로운 형태의 불균형은 일부 신흥 경제국, 주로 중국의 통화 페깅 관행 증가로 인해 발생하기 시작했습니다. 가치가 자유롭게 떠오르는 것을 허용하지 않고 달러에 대해. 결과 상태는 Bretton Woods II로 불려졌습니다. Alaistair Chan에 따르면, “불균형의 중심에는 위안화 가치를 달러에 대해 안정적으로 유지하려는 중국의 열망이 있습니다.” 일반적으로 무역 흑자가 증가하면 통화 가치가 상승합니다.통화 상승은 수출을 더 비싸게 만들고 수입을 줄이며 무역 흑자를 균형을 향해 밀어 붙일 것입니다. 경제학자 마틴 울프 (Martin Wolf)에 따르면 중국은 외환 시장에 개입하고 위안화 가치를 낮춤으로써 그 과정을 우회합니다. “2007 년까지 8 년 동안 축적 된 외환 보유고의 4 분의 3 신흥국 내에서 변화된 접근 방식과는 대조적으로 미국 정책 입안자와 경제학자들은 BOP 불균형에 대해 상대적으로 우려하지 않았습니다. 1990 년대 초부터 중반까지 많은 자유 시장 경제학자와 미국 재무부 장관 Paul과 같은 정책 입안자들이 오닐과 앨런 그린스펀 연준 의장은 미국의 적자 증가가 큰 관심사가 아니라고 시사하는 기록을 남겼습니다. 1980 년대 후반부터 몇몇 신흥 경제국이 준비금을 늘리고 수출 업체를 지원하기 위해 개입했지만 1999 년 이후에 순 경상 수지 흑자를 기록하기 시작했습니다. 이는 같은 해 미국 경상 수지 적자의 빠른 성장을 반영합니다. 2000 년대 초에 기록적인 수준에 도달하고 해마다 증가하는 잉여 국가의 잉여, 적자 및 관련 준비금 축적. Kenneth Rogoff와 Maurice Obstfeld와 같은 일부 경제학자들은 기록적인 불균형이 2004 년 Nouriel Roubini가 합류 한 2001 년부터 곧 해결 될 필요가 있다고 경고하기 시작했지만, 2007 년경부터 그들의 우려가 받아 들여지기 시작했습니다. 대다수의 경제학자.

2009 년 이후 : Post Washington ConsensusEdit

2009 G-20 런던 정상 회담 이후 Gordon Brown은 “워싱턴 합의가 끝났습니다.”라고 발표했습니다. 서로 다른 국가 간의 큰 불균형이 중요하다는 합의; 예를 들어 주류 미국 경제학자 인 C. Fred Bergsten은 미국의 적자 및 관련 대규모 인바운드 자본 흐름이 2007 ~ 2010 년 금융 위기의 원인 중 하나라고 주장했습니다. 위기 이후, 다음과 같은 BOP 분야에 대한 정부 개입 자본 통제 또는 외환 시장 개입의 부과가 더 보편화되었으며 일반적으로 경제학자, IMF와 같은 국제 기관 및 기타 정부의 반대를 덜 받고 있습니다.

위기가 시작된 2007 년에는 전 세계적으로 연간 BoP 불균형은 1680 억 달러였습니다. 신용 측면에서 가장 큰 경상 수지 흑자는 약 1 억 달러로 중국이었다. 3,620 억 달러, 일본 2,130 억 달러, 독일 1,850 억 파운드, 사우디 아라비아와 같은 산유국도 흑자를 기록했으며, 직불 부문에서는 미국이 1 천억 달러 이상으로 가장 큰 경상 수지 적자를 기록했으며 영국은 , 스페인과 호주가 합쳐서 거의 3 천억 달러를 추가로 차지했습니다.

미래의 공공 지출 삭감에 대한 경고가 있었지만 적자 국가 전체가 2009 년에이를 달성하지 못했지만 실제로는 그 반대였습니다. 수요 증가를위한 글로벌 노력의 일환으로 공공 지출 증가가 회복에 기여했습니다. 대신 IMF, EU 및 미국, 브라질, 러시아와 같은 국가들이 불균형을 바로 잡기위한 조정을 지원하도록 요청하면서 잉여 국가에 중점을 두었습니다.

Gregor Irwin과 같은 경제학자 및 Philip R. Lane은 공동 준비금의 사용을 늘리면 신흥 경제가 그렇게 큰 준비금을 요구하지 않고 경상 수지 흑자에 대한 필요성을 줄일 수 있다고 제안했습니다.

2009 년 1 월 FT에 대한 글을 Gillian Tett은 말합니다. 2009 년 6 월 IMF의 수석 이코노미스트 인 올리비에 블랜차드는 상당한 흑자와 적자를 줄임으로써 세계 경제를 재조정하는 것이 지속적인 회복을위한 요건이 될 것이라고 썼습니다.

2008 년과 2009 년에 불균형이 다소 감소했지만 2009 년 말에 이르러서 미국 경상 수지 적자와 같은 주요 불균형이 다시 증가하기 시작할 것이라는 초기 징후가 나타났습니다.

p>

일본은 2009 년까지 통화 가치를 높이도록 허용했지만 일부 고령화 덕분에 재조정 노력에 기여할 수있는 범위가 제한적이었습니다. 독일이 사용하는 유로는 가치가 상당히 자유롭게 변동 할 수 있지만, 큰 적자를 겪고있는 스페인, 그리스, 아일랜드와 같은 통화 조합의 다른 회원들에게는 추가 평가가 문제가 될 수 있습니다. 따라서 독일은 내부 수요를 더욱 촉진하여 기여해 달라는 요청을 받았지만 “독일 관리는이를 환영하지 않았습니다.

중국은 위안화 가치를 높이도록 요청했지만 2010 년까지 거부했습니다. Wen Jiabao 총리가 표현한 입장은 렌 밈비의 가치를 달러에 대해 안정적으로 유지함으로써 중국이 글로벌 회복을 돕고 있으며, 통화 가치 상승을 요구하는 것은 중국을 억제하려는 욕구에서 비롯된 것입니다. ” 개발.그러나 중국이 2009 년 12 월 수출에 대해 호의적 인 결과를보고 한 후 파이낸셜 타임스는 애널리스트들이 중국이 2010 년 중반 경에 중국의 통화 절상을 허용 할 것이라고 낙관한다고 보도했습니다.

2010 년 4 월 중국 관리가 정부에 신호를 보냈습니다. 위안화 절상 허용을 고려하고 있지만, 5 월에 애널리스트들은 2010 년 유럽 국채 위기 이후 유로화 가치 하락으로 인해 절상이 지연 될 가능성이 있다고 널리보고했습니다. 중국은 2010 년 6 월에 달러화에 대한 위안화 페그의 종식을 발표했습니다.이 움직임은 시장에서 널리 환영 받았으며 2010 G-20 토론토 정상 회담 이전에 불균형에 대한 긴장을 완화하는 데 도움이되었습니다. 그러나 위안화는 여전히 관리되고 있으며 새로운 유연성은 가치가 하락할뿐만 아니라 상승 할 수도 있습니다. 페그가 종료 된 후 2 개월 후 위안화는 달러 대비 약 0.8 % 만 상승했습니다.

2011 년 1 월까지 위안화는 달러 대비 3.7 상승했습니다. %, 이는 명목상으로 연간 6 % 상승하는 추세임을 의미합니다. 이것은 중국의 높은 인플레이션이 설명 될 때 10 %의 실제 절상을 반영하기 때문에 미국 재무부는 2011 년 2 월 의회 보고서에서 중국을 통화 조작 자라고 다시 한 번 거부했습니다. 그러나 재무부 관계자는 절상률이 여전히 유지되었다고 조언했습니다. 세계 경제의 최선의 이익을 위해 너무 느립니다.

2011 년 2 월 Moody의 분석가 Alaistair Chan은 인상적인 재평가에 대한 강력한 사례에도 불구하고 달러에 대한 절상률이 증가 할 가능성이 낮다고 예측했습니다. 단기적으로. 그리고 2012 년 2 월 현재 중국의 통화는 1 년 반 동안 계속 절상되었지만 주목할만한 사항은 거의 없었습니다.

중국을 포함한 일부 주요 흑자 국가는 내수를 늘리기위한 조치를 취하고 있습니다. , 이것들은 아직 경상 수지 흑자에서 재조정하기에 충분하지 않았습니다. 2010 년 6 월까지 미국의 월간 경상 수지 적자는 2008 년 중반 이후 볼 수없는 수준 인 500 억 달러로 다시 증가했습니다. 미국은 현재 높은 실업률에 시달리고 있습니다. 추가 부채를 감수하는 것에 대해 우려하고있는 가운데 미국이 보호 주의적 조치에 의지 할 수 있다는 두려움이 높아지고 있습니다.

2009 년 이후 경쟁 평가 절하 편집

2010 년 9 월까지 불균형과 관련된 국제적 긴장이 더욱 심해졌 고, 브라질의 Guido Mantega 재무 장관은 수출을 늘리기 위해 경쟁적으로 통화 가치를 낮추려는 국가들과 함께 “국제 통화 전쟁”이 발발했다고 선언했습니다. 브라질은 2009 년 1 월 이후 달러 대비 실질이 25 % 상승하면서 상당한 통화 개입을 피할 준비 통화가 부족한 몇 안되는 주요 경제 국가 중 하나였습니다. Barry Eichengreen과 같은 일부 경제학자들은 경쟁력있는 평가 절하가 좋은 것일 수 있다고 주장했습니다. 그 결과는 확장적인 글로벌 통화 정책과 실질적으로 동일 할 것입니다. Martin Wolf와 같은 다른 사람들은 긴장의 위험이 더욱 심화되는 것을보고 11 월 G20 정상 회담에서 불균형을 해결하기위한 조율 된 조치가 합의되어야한다고 주장했습니다.