連邦準備制度の歴史
連邦準備制度の歴史
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1775-1791：米国通貨
アメリカ独立戦争の資金を調達するため、大陸会議は、新しい国の最初の紙幣を印刷しました。「大陸」として知られるフラットマネーノートは、最初は穏やかでしたが、戦争が進むにつれて急速に加速するインフレにつながるほどの量で発行されました。人々は紙幣への信頼を失い、「大陸の価値がない」というフレーズは「まったく価値がない」という意味になりました。
1791-1811：中央銀行での最初の試み
当時のアレクサンダーハミルトン財務長官の要請により、議会は1791年にフィラデルフィアに本部を置く米国第一銀行を設立しました。多くの農民は、大規模で強力な銀行の考えに不快感を覚えていました。銀行の20年のチャーターe 1811年にxpired議会は、1票でそれを更新することを拒否しました。
1816-1836：2回目の試行が失敗する
1816年までに、政治情勢は再び悪化しました。中央銀行の考えに傾倒しました。わずかな差で、議会は第二合衆国銀行をチャーターすることに同意した。しかし、中央銀行の敵であるアンドリュー・ジャクソンが1828年に大統領に選出されたとき、彼はそれを殺すことを誓った。銀行家が支配する権力に対する彼の攻撃は、アメリカ人の間で人気のある神経に触れ、第二合衆国銀行の憲章が1836年に失効したとき、それは更新されませんでした。
1836-1865：フリーバンキングの時代
この期間中、国の公認銀行と未公認の「フリーバンク」が定着し、金または種で償還可能な独自の紙幣を発行しました。また、商取引を強化するためにデマンドデポジットの提供を開始しました。小切手取引の増加に対応して、ニューヨーククリアリングハウス協会は1853年に設立され、市の銀行が小切手を交換して口座を決済する方法を提供しました。
1863年：全国銀行法
内戦中、1863年の全国銀行法が可決され、全国的にチャーターされた銀行が規定されました。銀行の流通手形は米国政府の証券によって裏付けられなければなりませんでした。国の銀行券ではなく国の銀行手形に課税することで、国の統一通貨を効果的に生み出しました。国の銀行手形に課税するにもかかわらず、フリーバンキング時代に定着したデマンドデポジットの人気が高まったため、国営銀行は繁栄し続けました。
1873-1907：金融パニックが蔓延する
1863年の国立銀行法は、成長する国の通貨の安定性の基準を確立しましたが、取り付け騒ぎ金融パニックは経済を悩ませ続けました。 1893年、銀行のパニックが米国史上最悪の不況を引き起こし、経済界は金融界の大物JPモルガンの介入後にのみ安定しました。国の銀行と金融システムが真剣な注意を必要としていることは明らかでした。
1907：非常に悪い年
1907年、ウォール街での憶測が失敗に終わり、特に深刻な銀行のパニックが引き起こされました。 J.P.モルガンは再び災害を回避するよう求められました。この時までに、ほとんどのアメリカ人は銀行システムの改革を求めていました、しかしその改革の構造は国の市民の間の深い分裂の原因でした。東部の大都市における保守派と強力な「金銭的信頼」は、「進歩主義者」によって激しく反対された。しかし、健全な銀行システムを確保し、弾力性のある通貨を提供するには中央銀行当局が必要であるというコンセンサスがすべてのアメリカ人の間で高まっていました。
1908-1912：分散型中央銀行の舞台が整いました
アルドリッチ-ヴリーランド法1908年の恐慌への即時対応として可決され、危機時の緊急通貨問題に備えた。また、米国の銀行および金融問題の長期的な解決策を模索するために、米国通貨委員会を設立しました。ネルソンオルドリッチ上院議員のリーダーシップの下で、委員会は銀行家が管理する計画を策定しました。ウィリアム・ジェニングス・ブライアンと他の進歩主義者は計画を激しく攻撃しました。彼らは、銀行家ではなく、公的管理下にある中央銀行を望んでいました。 1912年の民主党ウッドロウ・ウィルソンの選挙は共和党のアルドリッチ計画を殺害したが、地方分権化された中央銀行の出現の舞台が設定された。
1912：金融改革者としてのウッドロウウィルソン
銀行や金融の問題について個人的に知識はありませんが、ウッドロウ・ウィルソンは、間もなく銀行と金融に関するハウス委員会の委員長になるバージニア州議会議員カーター・グラスと、委員会の専門家顧問であるワシントン＆リー大学の元経済学教授であるH・パーカー・ウィリスに専門家の助言を求めた。 1912年のほとんどを通して、グラスとウィリスは中央銀行の提案に取り組み、1912年12月までに、いくつかの修正を加えて連邦準備法になるものをウィルソンに提示しました。
1913：連邦準備制度生まれる
1912年12月から1913年12月まで、Glass-Willisの提案は熱く議論され、形作られ、形を変えました。 1913年12月23日までに、ウッドローウィルソン大統領が連邦準備法に署名したとき、それは妥協の典型的な例として立っていました。それは、民間銀行の競合する利益と大衆の感情のバランスをとった分散型中央銀行です。
1914年：営業開始
新しい中央銀行が営業を開始する前は、ウィリアム・マカドゥー財務長官、デビッド・ヒューストン農務長官、ジョン・スケルトン・ウィリアムズ通貨監督庁で構成される準備銀行運営委員会がありました。新法の骨子の周りに働く機関を建設するという骨の折れる仕事。しかし、1914年11月16日までに、ヨーロッパでの敵対行為が第一次世界大戦に突入したように、地域の準備銀行のサイトとして選択された12の都市が営業を開始しました。
1914〜 1919年：戦争中の連邦準備制度
1914年半ばに第一次世界大戦が勃発したとき、米国の銀行は発行された緊急通貨のおかげで正常に運営を続けました。 1908年のオルドリッチ・ヴリーランド法の下で。しかし、米国でのより大きな影響は、準備銀行が銀行家の受け入れを割り引く能力から来ました。このメカニズムを通じて、米国はヨーロッパへの貿易財の流れを支援し、1917年に米国がドイツとの戦争を公式に宣言し、私たち自身の戦争遂行のための資金調達が最重要になるまで、間接的に戦争の資金調達を支援しました。
1920年代：公開市場操作の始まり
第一次世界大戦後、ベンジャミンストロング、ヘッド1914年から1928年に亡くなるまでのニューヨーク連銀は、金がもはや信用を管理する中心的な要素ではないことを認識していました。政府証券の大量購入を通じて1923年の景気後退を食い止めるためのストロングの積極的な行動は、銀行システムにおける信用の利用可能性に影響を与える公開市場操作の力の明確な証拠を示しました。 1920年代、FRBは金融政策ツールとして公開市場操作を使い始めました。ストロングは在職中、他の中央銀行、特にイングランド銀行との関係を促進することにより、FRBの地位を高めました。
1929-1933：市場の暴落と大恐慌
1920年代、バージニア州のカーターグラス下院議員は、株式市場の憶測が悲惨な結果につながると警告しました。 1929年10月、彼の予測は株式市場が暴落したときに実現されたようであり、国は歴史上最悪の不況に陥った。 1930年から1933年にかけて、10,000近くの銀行が破綻し、1933年3月までに、新たに就任したフランクリンデラノルーズベルト大統領が銀行休業を宣言し、政府当局者は国の経済的苦境を改善する方法に取り組みました。多くの人々は、FRBが墜落につながった投機的融資を阻止できなかったと非難し、金融経済学の不十分な理解がFRBが大恐慌の深さを和らげる可能性のある政策を追求することを妨げたと主張する人もいました。
1933：大恐慌の余波
大恐慌に対応して、議会は1933年の銀行法（グラス・スティーガル法としてよく知られています）を可決し、商業と投資銀行業務および連邦準備制度債の担保としての政府証券の使用の要求。同法はまた、連邦預金保険公社（FDIC）を設立し、公開市場操作をFRBの下に置き、銀行持株会社にFRBによる調査を義務付けました。これは、持株会社が次のような一般的な構造になったため、将来に深刻な影響を与えることになりました。時間の経過とともに銀行。また、行われている大規模な改革の一環として、ルーズベルトはすべての金と銀の証明書を呼び戻し、金とその他の金属規格を事実上終了させました。
1935：今後のさらなる変更
1935年の銀行法は、独立した法的実体としての連邦公開市場委員会（FOMC）の創設を含む、FRBの構造のさらなる変更を要求しました。財務長官と通貨監督庁をFRBの理事会から解任し、14年でメンバーの任期を確立しました。第二次世界大戦後、雇用法は、FRBの責任のリストに最大の雇用を約束するという目標を追加しました。 1956年、銀行持株会社法は、複数の銀行を所有する銀行持株会社の規制当局としてFRBを指名し、1978年、ハンフリーホーキンス法は、FRBの議長に金融政策の目標と目的について年2回議会に報告することを要求しました。
1951：財務省合意
連邦準備制度は、低金利のペッグを維持することを正式に約束しました米国が第二次世界大戦に入った後の1942年の政府債。それは、連邦政府が戦争のより安価な債務融資に従事することを許可するために財務省の要請でそうしました。固定相場制を維持するために、FRBはポートフォリオのサイズとマネーサプライの管理を放棄することを余儀なくされました。 1950年の朝鮮戦争の開始後、財務省が中央銀行にペグを維持するよう指示したとき、財務省とFRBの間の対立が浮き彫りになりました。
ハリー・トルーマン大統領とジョン・スナイダー財務長官は低金利ペグの両方の強力な支持者。大統領は、戦争中に購入した債券の価値を下げないことによって愛国心が強い市民を保護することが彼の義務であると感じました。トルーマンやスナイダーとは異なり、連邦準備制度は朝鮮戦争の激化によって引き起こされた経済のインフレ圧力を封じ込める必要性に焦点を合わせていました。マリナー・エクルズを含む理事会の多くは、低金利を維持するという強制的な義務が過度の金融拡大を引き起こし、インフレを引き起こしたことを理解していました。金利と米国の金融政策の管理についてFRBと財務省の間で激しい議論が行われた後、彼らの論争は解決され、財務省と呼ばれる合意が成立しました。これにより、連邦準備制度が固定金利で国庫の債務を金銭化する義務がなくなり、中央銀行の独立と今日の連邦準備制度による金融政策の追求に不可欠になりました。
1970年代-1980年代：インフレとデフレ
1970年代には、生産者と消費者の価格が上昇し、石油価格が高騰し、連邦準備制度の赤字が2倍以上になると、インフレが急上昇しました。ポール・ボルカーが連邦準備制度理事会の議長に就任した1979年8月までに、米国経済に対するインフレの抑制を打破するために抜本的な行動が必要でした。 1980年代のFRB議長としてのフォルカーのリーダーシップは、短期的には苦痛でしたが、全体として2桁のインフレを抑えることに成功しました。
1980金融近代化の舞台を整える
1980年の金融管理法は、FRBが民間セクターのプロバイダーに対して競争力のある価格を設定し、すべての適格な金融機関の準備金要件を確立することを要求しました。この法律は、現代の銀行業界改革の期間の始まりを示しています。その通過後、州間銀行は急増し、銀行は証券会社から顧客を引き付けるために利払い口座と商品を提供し始めました。しかし、保険活動の障壁を回避することはより困難であることが判明しました。それにもかかわらず、変化の勢いは安定しており、1999年までにグラム・リーチ・ブライリー法が可決され、本質的には1933年のグラス・スティーガル法が覆され、銀行は投資銀行や保険などの金融サービスのメニューを提供できるようになりました。
1990年代：最長の経済成長
アラングリーンスパンがFRB議長に就任してから2か月後、1987年10月19日に株式市場が暴落した。それに応じて、彼は10月20日の取引開始前に連邦準備制度理事会に一文声明を発表するよう命じた。「連邦準備制度理事会は、国の中央銀行としての責任と一致して、断言した。今日、経済および金融システムをサポートするための流動性の源として機能する準備ができています。」 1990年代の10年間の景気拡大は、2001年3月に終わり、2001年11月に終わる短く浅い景気後退が続きました。10年前半の1990年代の株式市場バブルの崩壊に対応して、連邦準備制度理事会は金利を急速に引き下げました。1990年代を通じて、連邦準備制度理事会は、潜在的な金融問題が現実の経済に悪影響を及ぼさないようにするために、1990年代初頭の信用危機やロシアの政府証券の債務不履行など、何度も金融政策を利用しました。全般的にインフレが低下し、我が国の歴史の中で最も長い平時の景気拡大が特徴です。
2001年9月11日
ニューヨーク、ワシントン、ペンシルベニアへのテロ攻撃が米国の金融市場を混乱させたため、中央銀行としての連邦準備制度の有効性が2001年9月11日に試されました。連邦準備制度理事会は1987年の発表を彷彿とさせる短い声明を発表しました：「連邦準備制度は開いており、運用されています。割引ウィンドウは流動性のニーズを満たすために利用可能です。」その後の数日間、FRBは米国経済の安定を確保するために金利を引き下げ、450億ドル以上を金融機関に貸し付けました。9月末までに、FRBの貸付は9月11日以前の水準に戻り、流動性が高まる可能性がありました。危機は回避されました。FRBは、米国の金融市場に対する9月11日の攻撃の影響を弱める上で極めて重要な役割を果たしました。
2003年1月：ディスカウントウィンドウの運用変更
2003年、連邦準備制度は、一般的な連邦準備制度の金利を上回る金利を設定し、金利を通じて銀行へのローンの比率を提供するように、割引期間の運用を変更しました。
2006年以降：金融危機と対応
2000年代初頭、住宅ローン金利の低下とクレジットへのアクセスの拡大により、より多くの人々が住宅所有を可能にし、住宅需要が高まり、住宅価格が上昇しました。住宅ブームは、住宅ローンの証券化の増加によって後押しされました。住宅ローンが金融市場で取引される証券にまとめられたプロセス。信用記録の乏しい借り手に対して行われたサブプライム住宅ローンを含め、よりリスクの高い住宅ローンの証券化は急速に拡大しました。
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