DuPont分析

DuPont分析とは

1920年代、DuPontCorporationの経営陣はDuPont分析と呼ばれるモデルを開発しました。会社の収益性の詳細な評価のため。 DuPont Analysisは、企業の収益性に関する誤解を招く結論を回避するのに役立つツールです。NetIncomeNetIncomeは、損益計算書だけでなく、3つの主要な財務諸表すべてにおいて重要な項目です。

企業の収益性の分析には、いくつかの微妙な違いがあります。たとえば、ROEの式では、簿価を使用します。額面価格は、債券または株券に示されている債券、株式、またはクーポンの額面価格です。これは、会社の普通株式の静的な値です。株主資本株主資本（株主資本とも呼ばれます）は、株式資本プラスで構成される会社の貸借対照表上の勘定科目です。この計算方法は、結果がわからないため、誤解を招く可能性があります。普通株式の変化。ROE分析に基づく誤った結論を回避するために、この指標のより詳細な分析を使用できます。

収益性とROE

収益性は費用やその他のコストと比較して収益を生み出す企業の能力の尺度。これは、企業の成功を評価するための最も重要な指標の1つです。株主資本利益率（ROE）は、企業の収益性を評価するために一般的に使用される会計比率です。これは、株主が投資した金額のパーセンテージとして返される利益額を表します。ROEは次のように計算されます。

ROEは、会社のこの測定値のベンチマークを簡単に定義できるため、パフォーマンス。たとえば、新しい投資機会を探している投資家の場合、さまざまな企業のROEを簡単に比較し、投資額に対して最大の利益をもたらすことが約束されているため、指標が最も高いものを選択できます。

基本的なDuPontモデル

基本的なDuPont分析モデルは、ROEの元の方程式を、運用効率、資産効率、レバレッジの3つの要素に分解する方法です。運用効率は純利益率で測定され、売上1ドルあたりの純利益額を示します。

資産効率は総資産回転率で測定され、資産1ドルあたりの売上高を表します。最後に、財務レバレッジは株式乗数によって決定されます。

図1.基本的なデュポンモデル

基本的なデュポンモデルの方程式は次のとおりです。

コンポーネントを比率で表すこともできます：

最初の2つのコンポーネントは、ビジネスの運営を評価します。これらのコンポーネントが大きいほど、ビジネスの生産性が向上します。ただし、会社が事業を行っている業界によっては、純利益率と総資産回転率が相互にトレードオフする傾向があることは言及する価値があります。たとえば、機械メーカーは資産の回転率が低く、多額の投資を必要とする可能性があります。したがって、この会社は、低い売上高を相殺するために、おそらく高い利益率を見るでしょう。

一方、ファーストフードレストランは、高い資産回転率を見る可能性がありますが、低価格。最後の要素である財務レバレッジは、会社の財務活動をキャプチャします。会社が取るレバレッジが多ければ多いほど、デフォルトのリスクが高くなります。

それでも、会社がデフォルトの可能性がない世界で事業を行っている場合でも、追加のレバレッジはROEに悪影響を及ぼします。 。追加のレバレッジは、会社がより多くの利息を支払う必要があることを意味し、純利益を低下させます。その後、同社の純利益率は低下します。

5段階のデュポンモデル

基本的なデュポン分析モデルは、営業活動を財務活動から分離していません。これは、レバレッジと利益率の関係に関する観察から明らかでした。

5ステップのデュポンモデルは、この問題の解決に役立ちます。このモデルでは、ROEに対する運用と財務上の影響を分離するために、基本モデルで使用されているコンポーネントをさらに細かく分類します。まず、純利益率を次のように分類します。

その後、支払利息の影響を分離できます。純利益率：

式のコンポーネントを再配置すると、次のようになります。

このモデルでは、純利益率に対する支払利息の影響を分離することができました。したがって、会社がレバレッジを増やした場合、このアクションが純利益に影響を与えるのか、ROEを高めるのかを確認できます。明らかに、このモデルは、ROEの変更の背後にある要因のより詳細な分析を提供します。

DuPont分析は、使用される多くの指標の1つです。企業を評価するため。

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