住宅ローン担保証券およびモーゲージ担保証券

住宅ローン担保証券（MBS）は、住宅ローンのプールからのキャッシュフローに対する請求を表す債務です。住宅ローンは、銀行、住宅ローン会社、およびその他のオリジネーターから購入され、政府、準政府、または民間企業によってプールに集められます。次に、企業は、プール内のローンに対して借り手が行った元本および利息の支払いに対する請求を表す証券を発行します。これは、証券化と呼ばれるプロセスです。

ほとんどの住宅ローン担保証券は、政府抵当金庫によって発行されます。 （ジニーメイ）、米国政府機関、または連邦住宅ローン協会（ファニーメイ）および連邦住宅ローン抵当金庫（フレディマック）、米国政府が後援する企業。米国政府の十分な信頼と信用に裏打ちされたジニーメイは、投資家がタイムリーな支払いを受け取ることを保証します。ファニーメイとフレディマックも一定の保証を提供し、米国政府の完全な信頼と信用に裏打ちされていないものの、米国財務省から借り入れる特別な権限を持っています。証券会社、銀行、住宅建設業者などの一部の民間機関も住宅ローンを証券化しており、そのような証券は「自社ブランド」MBSとして知られています。

住宅ローン担保証券はさまざまな構造を示します。最も基本的なタイプはパススルー参加証明書であり、これは、住宅ローンのプールで行われるすべての元本および利息の支払いの比例配分を所有者に与える権利を与えます。モーゲージ担保証券（CMO）または不動産抵当投資コンジット（REMIC）として知られる、より複雑なモーゲージ担保証券は、さまざまな投資目的とリスク許容度を持つ投資家にアピールするように設計された複数のクラスの証券で構成されています。 CMOでは、住宅ローンのプールで行われた元本と利息の支払いは、支払いの優先順位に従って、「トランシェ」と呼ばれるさまざまなクラスの証券に分配されます。トランシェごとに元本残高、クーポンレート、期限前返済リスク、満期日が異なる場合があります。

住宅ローン担保証券およびモーゲージ担保証券に関する重要なリスクには、通常、住宅所有者が金利時に借り換えを行うため、前払いが含まれます。秋。そのような前払いは、それらの資金を再投資するための彼らのオプションが比較的魅力的でないかもしれないとき、正確に投資家に元本を返す傾向があります。これらの証券の投資家は、期限前償還リスクに加えて、重大な市場リスクおよび流動性リスクにもさらされる可能性があります。