Storia della Federal Reserve

Storia della Federal Reserve

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1775-1791: valuta statunitense

Per finanziare la rivoluzione americana , il Congresso continentale stampò la prima carta moneta della nuova nazione. Conosciuti come “continentali”, le banconote fiat furono emesse in quantità tale da portare allinflazione, che, sebbene lieve allinizio, accelerò rapidamente con il progredire della guerra. Alla fine, le persone persero la fiducia nelle banconote e la frase “Non vale un continentale” finì per significare “completamente inutile”.

1791-1811: Primo tentativo in banca centrale

Su sollecitazione dellallora segretario al Tesoro Alexander Hamilton, il Congresso istituì la First Bank of the United States, con sede a Philadelphia, nel 1791. Era la più grande società del paese ed era dominato da grandi interessi bancari e monetari. Molti americani di mentalità agraria a disagio con lidea di una banca grande e potente si opposero. Quando la carta ventennale della banca e Nel 1811 il Congresso si rifiutò di rinnovarlo con un voto.

1816-1836: un secondo tentativo fallisce

Nel 1816, il clima politico era di nuovo incline allidea di una banca centrale; con un margine ristretto, il Congresso accettò di fondare la Seconda Banca degli Stati Uniti. Ma quando Andrew Jackson, un nemico della banca centrale, fu eletto presidente nel 1828, promise di ucciderlo. Il suo attacco al suo potere controllato dai banchieri toccò un nervo scoperto popolare tra gli americani, e quando lo statuto della Seconda Banca scadde nel 1836, non fu rinnovato.

1836-1865: The Free Banking Era

Banche statali e “banche libere” inesplorate presero piede durante questo periodo, emettendo le proprie banconote, rimborsabili in oro o in valuta. iniziò anche a offrire depositi a vista per migliorare il commercio. In risposta allaumento del volume di transazioni di assegni, la New York Clearinghouse Association fu fondata nel 1853 per fornire alle banche della città un modo per scambiare assegni e regolare conti.

1863: National Banking Act

Durante la guerra civile, fu approvato il National Banking Act del 1863, che prevedeva banche istituite a livello nazionale, le cui banconote circolanti dovevano essere garantite da titoli del governo degli Stati Uniti. Era necessario un emendamento alla legge la tassazione sulle banconote statali ma non sulle banconote nazionali, creando di fatto una moneta uniforme per la nazione. Nonostante la tassazione sulle banconote, le banche statali continuarono a prosperare a causa della crescente popolarità dei depositi a vista, che avevano preso piede durante lera del Free Banking.

1873-1907: Prevalgono i panici finanziari

Sebbene il National Banking Act del 1863 stabilisse una certa misura di stabilità valutaria per la nazione in crescita, corse agli sportelli e i panici finanziari hanno continuato ad affliggere leconomia. Nel 1893, un panico bancario scatenò la peggiore depressione che gli Stati Uniti avessero mai visto e leconomia si stabilizzò solo dopo lintervento del magnate finanziario J.P. Morgan. Era chiaro che il sistema bancario e finanziario della nazione necessitava di una seria attenzione.

1907: un anno molto brutto

Nel 1907, una serie di speculazioni a Wall Street finì con un fallimento, innescando un panico bancario particolarmente grave. J.P. Morgan è stato nuovamente chiamato per evitare il disastro. A quel punto, la maggior parte degli americani chiedeva la riforma del sistema bancario, ma la struttura di quella riforma era motivo di profonda divisione tra i cittadini del paese. I conservatori e i potenti “fondi monetari” nelle grandi città orientali furono opposti con veemenza dai “progressisti”. Ma cera un crescente consenso tra tutti gli americani sul fatto che fosse necessaria unautorità bancaria centrale per garantire un sistema bancario sano e fornire una valuta elastica.

1908-1912: la scena è pronta per una banca centrale decentralizzata

Atto Aldrich-Vreeland del 1908, approvata come risposta immediata al panico del 1907, prevista per lemissione di valuta di emergenza durante le crisi. Ha inoltre istituito la Commissione monetaria nazionale per cercare una soluzione a lungo termine ai problemi bancari e finanziari della nazione. Sotto la guida del senatore Nelson Aldrich, la commissione ha sviluppato un piano controllato dai banchieri. William Jennings Bryan e altri progressisti attaccarono ferocemente il piano; volevano una banca centrale sotto il controllo pubblico, non banchiere. Lelezione del democratico Woodrow Wilson nel 1912 uccise il piano repubblicano Aldrich, ma il terreno era pronto per lemergere di una banca centrale decentralizzata.

1912: Woodrow Wilson come riformatore finanziario

Sebbene non sia personalmente informato su questioni bancarie e finanziarie, Woodrow Wilson ha sollecitato la consulenza di esperti dal rappresentante della Virginia Carter Glass, che presto diventerà presidente della Commissione della Camera per le banche e le finanze, e dal consulente esperto del comitato, H. Parker Willis, già professore di economia alla Washington e Lee University. Per la maggior parte del 1912, Glass e Willis lavorarono su una proposta della banca centrale e nel dicembre 1912 presentarono a Wilson quello che sarebbe diventato, con alcune modifiche, il Federal Reserve Act.

1913: The Federal Reserve System è nato

Dal dicembre 1912 al dicembre 1913, la proposta di Glass-Willis fu oggetto di accesi dibattiti, modellata e rimodellata. Entro il 23 dicembre 1913, quando il presidente Woodrow Wilson firmò il Federal Reserve Act, diventò un classico esempio di compromesso: una banca centrale decentralizzata che bilanciava gli interessi concorrenti delle banche private e il sentimento populista.

1914: Apertura degli affari

Prima che la nuova banca centrale potesse iniziare le operazioni, il comitato operativo della Reserve Bank, composto dal segretario al Tesoro William McAdoo, dal segretario dellagricoltura David Houston e dal controllore della valuta John Skelton Williams, aveva larduo compito di costruire unistituzione lavorativa attorno alle ossa nude della nuova legge. Ma, entro il 16 novembre 1914, le 12 città scelte come siti per le banche di riserva regionali erano aperte al pubblico, proprio come le ostilità in Europa scoppiarono nella prima guerra mondiale.

1914-1919: la politica della Fed durante la guerra

Quando scoppiò la prima guerra mondiale a metà del 1914, le banche statunitensi continuarono a operare normalmente, grazie alla valuta di emergenza emessa ai sensi dellAldrich-Vreeland Act del 1908. Ma limpatto maggiore negli Stati Uniti proveniva dalla capacità delle Reserve Banks di scontare le accettazioni dei banchieri. Attraverso questo meccanismo, gli Stati Uniti aiutarono il flusso di merci commerciali verso lEuropa, contribuendo indirettamente a finanziare la guerra fino al 1917, quando gli Stati Uniti dichiararono ufficialmente guerra alla Germania e il finanziamento del nostro sforzo bellico divenne fondamentale.

1920: linizio delle operazioni di mercato aperto

Dopo la prima guerra mondiale, Benjamin Strong, capo della Fed di New York dal 1914 alla sua morte nel 1928, riconobbe che loro non serviva più come fattore centrale nel controllo del credito. Lazione aggressiva di Strong per arginare una recessione nel 1923 attraverso un consistente acquisto di titoli di stato ha fornito una chiara prova del potere delle operazioni di mercato aperto di influenzare la disponibilità di credito nel sistema bancario. Durante gli anni 20, la Fed iniziò a utilizzare le operazioni di mercato aperto come strumento di politica monetaria. Durante il suo mandato, Strong ha anche elevato la statura della Fed promuovendo relazioni con altre banche centrali, in particolare la Banca dInghilterra.

1929-1933: il crollo del mercato e la grande depressione

Durante gli anni 20, il rappresentante della Virginia Carter Glass avvertì che la speculazione sul mercato azionario avrebbe portato a conseguenze disastrose. Nellottobre 1929, le sue previsioni sembrarono realizzarsi quando il mercato azionario crollò e la nazione cadde nella peggiore depressione della sua storia. Dal 1930 al 1933, quasi 10.000 banche fallirono e nel marzo 1933 il presidente Franklin Delano Roosevelt, appena insediato, dichiarò un giorno festivo, mentre i funzionari governativi cercavano modi per porre rimedio ai problemi economici della nazione. Molte persone hanno incolpato la Fed per non essere riuscita ad arginare i prestiti speculativi che hanno portato al crollo, e alcuni hanno anche sostenuto che una comprensione inadeguata delleconomia monetaria ha impedito alla Fed di perseguire politiche che avrebbero potuto ridurre la profondità della Depressione.

1933: The Depression Aftermath

In reazione alla Grande Depressione, il Congresso approvò il Banking Act del 1933, meglio noto come Glass-Steagall Act, chiedendo la separazione investment banking e che richiedono luso di titoli di stato come garanzia per le note della Federal Reserve. La legge ha anche istituito la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), ha posto le operazioni di mercato aperto sotto la Fed e ha richiesto che le holding bancarie fossero esaminate dalla Fed, una pratica che avrebbe avuto profonde implicazioni future, poiché le holding sono diventate una struttura prevalente per banche nel tempo. Inoltre, come parte delle massicce riforme in corso, Roosevelt ha richiamato tutti i certificati doro e dargento, ponendo fine alloro e a qualsiasi altro standard metallico.

1935: altri cambiamenti in arrivo

Il Banking Act del 1935 richiedeva ulteriori cambiamenti nella struttura della Fed, inclusa la creazione del Federal Open Market Committee (FOMC) come entità giuridica separata, rimozione del Segretario al Tesoro e del Controllore della Valuta dal consiglio di amministrazione della Fed e fissazione dei termini dei membri a 14 anni.Dopo la seconda guerra mondiale, lEmployment Act ha aggiunto lobiettivo di promettere la massima occupazione allelenco delle responsabilità della Fed. Nel 1956 il Bank Holding Company Act ha nominato la Fed come il regolatore delle holding bancarie che possiedono più di una banca, e nel 1978 lHumphrey-Hawkins Act ha richiesto al presidente della Fed di riferire al Congresso due volte allanno sugli obiettivi e gli obiettivi della politica monetaria.

1951: The Treasury Accord

Il Federal Reserve System si è formalmente impegnato a mantenere un basso tasso di interesse titoli di stato nel 1942 dopo che gli Stati Uniti entrarono nella seconda guerra mondiale. Lo ha fatto su richiesta del Tesoro per consentire al governo federale di impegnarsi in un finanziamento del debito più economico della guerra. Per mantenere il tasso fisso, la Fed è stata costretta a rinunciare al controllo delle dimensioni del suo portafoglio e della massa monetaria. Il conflitto tra il Tesoro e la Fed è emerso quando il Tesoro ha ordinato alla banca centrale di mantenere lancoraggio dopo linizio della guerra di Corea nel 1950.

Il presidente Harry Truman e il segretario del tesoro John Snyder erano entrambi forti sostenitori dellancoraggio del basso tasso di interesse. Il presidente sentiva che era suo dovere proteggere i cittadini patriottici non abbassando il valore delle obbligazioni che avevano acquistato durante la guerra. A differenza di Truman e Snyder, la Federal Reserve si è concentrata sulla necessità di contenere le pressioni inflazionistiche nelleconomia causate dallintensificarsi della guerra di Corea. Molti membri del consiglio dei governatori, tra cui Marriner Eccles, hanno capito che lobbligo forzato di mantenere il basso ancoraggio sui tassi di interesse ha prodotto unespansione monetaria eccessiva che ha causato linflazione. Dopo un feroce dibattito tra la Fed e il Tesoro per il controllo dei tassi di interesse e della politica monetaria degli Stati Uniti, la loro controversia è stata risolta con un accordo noto come Accordo della Fed del Tesoro. Ciò ha eliminato lobbligo della Fed di monetizzare il debito del Tesoro a un tasso fisso ed è diventato essenziale per lindipendenza della banca centrale e per il modo in cui la politica monetaria è perseguita dalla Federal Reserve oggi.

Anni 70 -80: Inflazione e deflazione

Gli anni 70 hanno visto linflazione salire alle stelle con laumento dei prezzi alla produzione e al consumo, i prezzi del petrolio e il deficit federale più che raddoppiato. Nellagosto 1979, quando Paul Volcker prestò giuramento come presidente della Fed, fu necessaria unazione drastica per spezzare la morsa dellinflazione sulleconomia statunitense. La leadership di Volcker come presidente della Fed durante gli anni 80, sebbene dolorosa a breve termine, è riuscita nel complesso a tenere sotto controllo linflazione a due cifre.

1980 Getta le basi per la modernizzazione finanziaria

Il Monetary Control Act del 1980 richiedeva alla Fed di valutare i suoi servizi finanziari in modo competitivo rispetto ai fornitori del settore privato e di stabilire requisiti di riserva per tutte le istituzioni finanziarie ammissibili. Latto segna linizio di un periodo di moderne riforme del settore bancario. Dopo il suo passaggio, lattività bancaria interstatale è proliferata e le banche hanno iniziato a offrire conti e strumenti a pagamento per attirare clienti dalle società di intermediazione. Le barriere alle attività assicurative, tuttavia, si sono rivelate più difficili da aggirare. Tuttavia, lo slancio per il cambiamento era costante e nel 1999 il Gramm-Leach-Bliley Act fu approvato, in sostanza, capovolgendo il Glass-Steagall Act del 1933 e consentendo alle banche di offrire un menu di servizi finanziari, tra cui investment banking e assicurazioni.

Anni 90: la più lunga espansione economica

Due mesi dopo che Alan Greenspan ha assunto la carica di presidente della Fed , il mercato azionario crollò il 19 ottobre 1987. In risposta, ordinò alla Fed di rilasciare una dichiarazione di una frase prima dellinizio delle contrattazioni il 20 ottobre: “La Federal Reserve, coerente con le sue responsabilità come banca centrale della nazione, ha affermato oggi la sua disponibilità a fungere da fonte di liquidità per sostenere il sistema economico e finanziario “. Lespansione economica decennale degli anni 90 si è conclusa nel marzo 2001 ed è stata seguita da una breve e superficiale recessione terminata nel novembre 2001. In risposta allo scoppio della bolla del mercato azionario degli anni 90 nei primi anni del decennio, La Fed ha abbassato rapidamente i tassi di interesse. Per tutti gli anni 90, la Fed ha utilizzato la politica monetaria in diverse occasioni, tra cui la stretta creditizia dei primi anni 90 e il default russo sui titoli di Stato per evitare che potenziali problemi finanziari incidessero negativamente sulleconomia reale. caratterizzato da un generale calo dellinflazione e dalla più lunga espansione economica in tempo di pace nella storia del nostro paese.

11 settembre 2001

Lefficacia della Federal Reserve come banca centrale è stata messa alla prova l11 settembre 2001 quando gli attacchi terroristici a New York, Washington e Pennsylvania hanno sconvolto i mercati finanziari statunitensi.La Fed ha rilasciato una breve dichiarazione che ricorda il suo annuncio nel 1987: “Il sistema della Federal Reserve è aperto e operativo. La finestra di sconto è disponibile per soddisfare le esigenze di liquidità”. Nei giorni seguenti, la Fed ha abbassato i tassi di interesse e ha prestato più di 45 miliardi di dollari alle istituzioni finanziarie al fine di fornire stabilità alleconomia statunitense. Entro la fine di settembre, i prestiti della Fed erano tornati ai livelli precedenti all11 settembre e una potenziale liquidità la crisi era stata scongiurata. La Fed ha svolto un ruolo fondamentale nellattenuare gli effetti degli attacchi dell11 settembre sui mercati finanziari statunitensi.

Gennaio 2003: modifiche alle operazioni della finestra di sconto

Nel 2003, il La Federal Reserve ha cambiato le sue operazioni di finestra di sconto in modo da avere tassi alla finestra fissati al di sopra del tasso prevalente sui Fed Funds e fornire il razionamento dei prestiti alle banche attraverso i tassi di interesse.

2006 e oltre: crisi finanziaria e risposta

Durante i primi anni 2000, i bassi tassi ipotecari e un maggiore accesso al credito hanno reso possibile la proprietà di una casa per più persone, aumentando la domanda di alloggi e facendo salire i prezzi delle case. Il boom immobiliare ha ricevuto una spinta dallaumento della cartolarizzazione cessazione in cui i mutui sono stati raggruppati in titoli che sono stati negoziati nei mercati finanziari. La cartolarizzazione di mutui più rischiosi si è espansa rapidamente, compresi i mutui subprime concessi a mutuatari con una situazione di credito scadente.

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