Analisi DuPont

Cosè lanalisi DuPont?

Negli anni 20, la direzione di DuPont Corporation ha sviluppato un modello chiamato DuPont Analysis per una valutazione dettagliata della redditività dellazienda. DuPont Analysis è uno strumento che può aiutarci a evitare conclusioni fuorvianti sulla redditività di unazienda. Reddito netto Il reddito netto è una voce di riga chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Anche se si arriva a

Lanalisi della redditività di unazienda implica alcune sfumature. Ad esempio, nella formula ROE, utilizziamo il valore contabile Par ValuePar Value è il valore nominale o nominale di unobbligazione, azione o cedola come indicato su unobbligazione o un certificato azionario. Si tratta di un valore statico del patrimonio netto della società Stockholders Equity Stockholders Equity (noto anche come Shareholders Equity) è un conto nel bilancio di una società che consiste nel capitale sociale più. Questo metodo di calcolo può essere fuorviante, in quanto non possiamo essere sicuri di ciò che ha portato a la variazione del common equity. Per evitare conclusioni errate basate sullanalisi ROE, possiamo utilizzare unanalisi più approfondita di questa misura.

Redditività e ROE

La redditività è un misura della capacità di unazienda di generare guadagni in relazione alle sue spese e altri costi. È una delle metriche più importanti per la valutazione del successo di unazienda. Il ROE (Return on Equity) è un rapporto contabile comunemente utilizzato che valuta la redditività di unazienda. Rappresenta limporto del profitto restituito come percentuale della quantità di denaro investito dagli azionisti. Il ROE è calcolato da:

ROE può fornire utili spunti sullazienda prestazioni, in quanto possiamo facilmente definire il benchmark per questa misura. Ad esempio, se sei un investitore alla ricerca di nuove opportunità di investimento, puoi facilmente confrontare il ROE di diverse società e scegliere quello con la metrica più alta in quanto promette di restituirti il profitto maggiore per la quantità di denaro investito.

Modello DuPont di base

Il modello di analisi DuPont di base è un metodo per scomporre lequazione originale per il ROE in tre componenti: efficienza operativa, efficienza degli asset e leva. Lefficienza operativa è misurata dal margine di profitto netto e indica lammontare del reddito netto generato per dollaro di vendite.

Lefficienza degli asset è misurata dal turnover totale degli asset e rappresenta limporto delle vendite generato per dollaro di asset. Infine, la leva finanziaria è determinata dallEquity Multiplier.

Figura 1. Modello DuPont di base

Lequazione per il modello DuPont di base è la seguente:

Possiamo anche rappresentare i componenti come rapporti:

I primi due componenti valutano le operazioni dellazienda. Più grandi sono questi componenti, più produttiva è lazienda. Tuttavia, vale la pena ricordare che, a seconda del settore in cui opera lazienda, il margine di profitto netto e il fatturato totale delle attività tendono a bilanciarsi luno con laltro. Ad esempio, è probabile che un produttore di macchinari generi un basso turnover di attività e richieda alcuni investimenti pesanti; quindi, questa azienda vedrà probabilmente un elevato margine di profitto per compensare il basso fatturato.

Daltra parte, è probabile che un ristorante fast-food veda un elevato turnover degli asset ma un margine di profitto molto più piccolo a causa del prezzi più bassi. Lultimo componente, la leva finanziaria, cattura le attività finanziarie dellazienda. Maggiore è la leva che lazienda assume, maggiore è il rischio di insolvenza.

Tuttavia, anche se lazienda opera in un mondo in cui non vi è alcuna probabilità di insolvenza, una leva aggiuntiva si traduce comunque in un effetto negativo sul ROE . Una leva aggiuntiva significa che lazienda deve pagare più interessi, il che riduce il reddito netto. Successivamente, lazienda vede un margine di profitto netto inferiore.

Un modello DuPont in cinque fasi

Il modello di analisi DuPont di base non isola le attività operative dalle attività di finanziamento. Ciò era ovvio dalla nostra osservazione riguardo alla relazione tra leva finanziaria e margine di profitto.

Un modello DuPont in cinque fasi aiuta a risolvere questo problema. In questo modello, al fine di isolare le operazioni e gli impatti finanziari sul ROE, analizzeremo ulteriormente i componenti utilizzati nel modello di base. Prima di tutto, suddividi il margine di profitto netto per:

Successivamente, possiamo isolare leffetto della spesa per interessi su Margine di profitto netto:

Dopo aver riorganizzato i componenti nella formula, otterremo:

In questo modello, siamo riusciti a separare leffetto degli interessi passivi sul margine di profitto netto.Pertanto, se la società aumenta la sua leva, saremo in grado di vedere se questa azione influenzerà il suo reddito netto o aumenterà il suo ROE. Ovviamente, il modello fornisce unanalisi più approfondita dei fattori alla base delle modifiche al ROE.

Lanalisi di DuPont è una delle tante metriche utilizzate per valutare le aziende.

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